Эксперты предупреждают: ускорение инфляционных процессов в 2011-2012 годах видится все более вероятным в свете наблюдаемых сейчас явлений. Денежная масса растет докризисными темпами.
В ноябре денежная масса (агрегат М2) выросла на 2,5 %. На 1 декабря значение этого показателя составляло 14,2 трлн руб (примерно 35 % к прогнозному значению ВВП 2009). Рост М2 к 1 декабря прошлого года составил 7,5 %. Устойчивый рост М2 наблюдается с весны текущего года. При этом в последние 2-3 месяца рост денежной массы явно ускорился, что связано как с притоком капитала и увеличением интервенций ЦБ на валютном рынке, так и с ростом бюджетных расходов. По оценкам аналитиков "Банка Москвы", в сентябре-ноябре темпы роста М2 соответствовали докризисным значениям. С одной стороны, это радостный факт, так как увеличение спроса на деньги является косвенным подтверждением восстановления экономики. Но, с другой стороны, резкий рост денежной массы создает предпосылки для ускорения инфляции, поясняют эксперты. "Последствия произошедшего нынешней осенью эмиссионного всплеска начнут проявляться в полной мере уже к концу следующего года. Мы ждем замедления инфляции по итогам следующего года до 5,5 %, однако ускорение инфляционных процессов в 2011-2012 годах видится все более вероятным в свете наблюдаемых сейчас явлений в денежной сфере", — считает Кирилл Тремасов, аналитик "Банка Москвы".
По-прежнему сохраняется достаточно высокая корреляция между соотношением денежной массы к золотовалютным резервам (так называемый монетарный курс) и фактическим курсом рубля к доллару. То есть, несмотря на стремление денежных властей перейти к политике инфляционного таргетирования и снизить активность на валютном рынке, формально присутствуют все признаки сохранения currency board. Монетарный курс на конец этого года составит около 33 руб. за доллар, прогнозируют эксперты. В последние годы перед кризисом среднее отклонение монетарного курса от фактического составляло около 3 руб. Таким образом, «справедливую» стоимость доллара на конец этого года можно оценить примерно в 30 руб. В следующем году монетарный курс, снизится на 1-2 рубля.
