Fitch повысило рейтинги пяти российских традиционных операторов связи и подтвердило рейтинги одного оператора.
Повышения до уровня «BB» со «Стабильным» прогнозом смогли добиться ЦентрТелеком, Северо-Западный Телеком, ВолгаТелеком и Сибирьтелеком. Кроме того, был повышен рейтинг Уралсвязьинформа до уровня «BB-». Рейтинг Дальневосточной компании электросвязи остался на уровне «BB-». Также по рейтингам Уралсвязьинформа и Дальсвязи Fitch присвоило «Позитивный» прогноз. Все эти операторы являются дочерними компаниями Связьинвеста, контролируемой государством холдинговой структуры.
Fitch отмечает улучшение ликвидности и снижение рисков рефинансирования этих операторов связи, а также тот факт, что их финансовые и операционные показатели остаются сильными, а левередж находится на низком уровне. Правда, Уралсвязьинформ и Дальсвязь подвержены более высоким рискам рефинансирования, чем другие операторы. Однако агентство ожидает улучшения ситуации в краткосрочной-среднесрочной перспективе. Кроме того, по мнению специалистов, более единообразная финансовая и операционная стратегия в составе группы Связьинвест является благоприятным фактором для всех рассматриваемых операторов. Эксперты также отмечают значительный потенциал усиления синергии в случае успешной реализации предложенной Связьинвестом реорганизации, которая предусматривает объединение всех операционных дочерних компаний в одну компанию.
Финансовые и операционные показатели операторов продемонстрировали высокую устойчивость в период спада. Выручка компаний росла, показатели маржи улучшались, а абонентская база и использование услуг связи в целом оставались стабильными. Большинство операторов продемонстрировали впечатляющий уровень гибкости по существенному сокращению капвложений, что позволило им значительно улучшить генерирование свободного денежного потока и обеспечить наличие денежных средств для обслуживания долга.
Агентство ожидает сохранения высокого уровня контроля над расходами, что будет поддерживать маржу. Позитивным фактором для многих традиционных операторов связи является существенный взнос денежных средств из Фонда универсальной услуги, при этом сумма трансфертов является закрепленной до 2013 г. Из фонда спонсируются определенные телекоммуникационные услуги, предоставление которых на самостоятельной основе не является экономически выгодным.
Fitch прогнозирует рост выручки на 4%-6% для большинства традиционных операторов. Он будет обеспечен развитием широкополосной связи, стабильностью пользования голосовой связью и базы абонентов даже на фоне роста тарифов, который ожидается на уровне 7%-9%, а также снижения трафика и выручки по интерконнекту и в межзоновом сегменте.
Более мелкие игроки были сильнее затронуты финансовым кризисом поэтому рассматриваемые операторы сохранили высокую долю рынка. По прогнозам экспертов, дочерние компании Связьинвеста, могут еще больше увеличить свою долю рынка в широкополосном сегменте за счет того, что они фактически контролируют инфраструктуру «последней мили» – это дает им возможность развивать услугу на базе технологии ADSL с опережением конкурентов. Регулятивная среда остается благоприятной для традиционных операторов связи, и такая ситуация вряд ли изменится при проведении предлагаемой реорганизации отрасли.
По материалам Fitch Ratings.
