"ИНТЕР РАО ЕЭС" планирует купить 5 энергосбытовых компаний у "РАО ЭС Востока", через допэмиссию 13,8 трлн акций, часть которой может выкупить "РусГидро".
Размещение начнется в 4 квартале 2010 года — 1 квартале 2011 года. Допэмиссия будет размещена по закрытой подписке, среди приобретателей — государство, "РусГидро", ФСК и "Росатом". В качестве оплаты размещаемых акций планируется получить энергетические активы, стоимость которых оценивается менеджментом в $ 10 млрд.
«Нам стоит еще оценить параметры обмена, но в целом мы расцениваем эту новость позитивно для компании», — считает Александр Потавин, главный аналитик ИК "ITinvest".
"В результате размещения второй допэмиссии Интер РАО станет одной из самых крупных компаний в секторе, однако неопределенность относительно стратегии развития будет сдерживать рост котировок акций компании", — отмечает Денис Спиридонов, портфельный менеджер "ФИНАМ".
В числе активов, которые будут внесены в оплату допэмиссии, — сбытовые компании "РАО ЭС Востока", "ЭМАльянс", принадлежащие государству пакеты акций всех ОГК и практически всех ТГК, "Иркутскэнерго", "Башкирэнерго", "Фортума", "РАО ЭС Востока", а также небольшие доли в "РусГидро" и ФСК. Всего в списке активов находятся пакеты акций более 25 генерирующих, 17 энергосбытовых и трех инжиниринговых компаний.
"По каким-то активам принято решение о передаче, по каким-то идут переговоры, по каким-то мы в начале пути, но завершим переговоры в течение этого года", — сказал исполняющий обязанности главы "ИНТЕР РАО" Борис Ковальчук.
Василий Конузин, руководитель аналитического управления ИФК «Алемар» отмечает, что «Интер РАО ЕЭС уже давно перестала быть оператором трансграничной торговли электроэнергией и стала крупным и амбициозным энергохолдингов с мощной производственной базой. «Вместе с тем, планы нового руководства, превзошли наши ожидания по своей масштабности. Интер РАО рассчитывает получить 43 актива стоимостью $10 млрд, включая доли в ОГК, ТГК, энергосбытовых компаниях и Эмальянсе, по сути, держа курс на охват бизнеса РАО ЕЭС», — заключает эксперт.
«В данный момент «Интер РАО» занимается размещением другой допэмиссии, в результате которого акционерный капитал компании к концу 2010 г. может увеличиться до 3,9 трлн акций. В результате размещения следующей допэмиссии акционерный капитал «Интер РАО» может вырасти до 17,7 трлн акций, т.е. в 4,5 раза. Пересмотренный список активов, которые могут перейти в собственность «Интер РАО», включает в себя доли в «РАО ЭС Востока», нескольких энергосбытовых компаниях, а так же компаниях энергетического машиностроения. Для определения цены размещения допэмиссии и стоимости активов, участвующих в обмене, «Интер РАО» воспользуется услугами независимого оценщика. Остальные подробности пока неизвестны. По нашему мнению, из-за неопределенности относительно цены размещения допэмиссии, запланированной на I квартал 2011 г., акционерам «Интер РАО» угрожают долгосрочные риски. Вместе с тем котировкам акций компании может быть оказана спекулятивная поддержка, так как бумаги «Интер РАО» будут использоваться в качестве основы для проведения обмена активами. Мы оставляем без изменения нашу фундаментальную прогнозную цену акций компании на уровне 0,15 цента за акцию и подтверждаем рекомендацию "Держать"», — комментируют аналитки ИБ «Открытие».
По мнению Михаила Лямина и Ивана Рубинова аналитиков «Банка Москвы» в планах компании создать крупный инжиниринговый центр, который будет нацелен на покрытие потребностей российских генерирующих компаний в новом оборудовании. «Для реализации данных планов в настоящее время ИнтерРАО ведет переговоры о покупке контрольного пакета акций производителя энергетического оборудования ЭМАльянса. Еще одним направлением развития может стать российский сбытовой бизнес, так как в список передаваемых активов были включены акции сбытовых компаний, которые в настоящее время приобретает РусГидро. Все эти изменения найдут свое отражение в новой стратегии развития компании, которая появится в течение двух месяцев. В целом мы полагаем, что новость позитивна для ИнтерРАО, так как она открывает новые горизонты перспектив компании. Тем не менее, отметим, что реализация планов будет осуществляться через довольно масштабные допэмиссии акций, цены размещения которых могут сдерживать интерес участников рынка к покупке акций компании на рынке. Также стоит отметить пересмотр идеи консолидации сбытовых активов на базе РусГидро, которая как производитель дешевой электроэнергии могла бы получить дополнительные выгоды от выхода на розничный рынок. Учитывая, что факт консолидации активов РусГидро ранее позитивно оценивался рынком, можно ожидать, что передача приобретаемых активов ИнтерРАО может оказать давление на бумаги компании», — полагают они.
