«РусГидро» выкупило у «РАО ЭС Востока» пакеты акций 5 сбытовых компаний. Таким образом «РусГидро» приобрела 50,9% акций «Мосэнергосбыта», 49% акций «Петербургской энергосбытовой компании», 49% акций «Тамбовской энергосбытовой компании», 49% акций «Саратовской областной энергосбытовой компании» и 100%-ный пакет акций ОАО «Алтайэнергосбыт».
Предполагается, что оферты миноритариям будут выставлены не позже чем через 35 дней. Цена точно неизвестна, но по некоторым источникам сумма составила 7,83 млрд рублей.
Как сообщалось ранее, существует вероятность, при которой приобретенными акциями будет оплачена часть допэмиссии «Интер РАО ЕЭС», намеченная на конец 2010 года.
«Средневзвешенная цена акций указанных выше энергосбытовых компаний за последние полгода уступает текущей рыночной стоимости этих бумаг. По нашим оценкам, текущая рыночная стоимость всех этих пяти компаний составляет $350 млн. Таким образом, указанная сумма сделки свидетельствует о 26%-ном дисконте. Однако на сегодняшний день не известны никакие подробности относительно определения стоимости каждой отдельной компании. По нашему мнению, расширение структуры бизнеса «РусГидро» в энергосбытовом сегменте благоприятно для компании в силу возникающих синергетических эффектов и привлекательной цены. По коэффициенту «Стоимость предприятия/установленная мощность» акции «РусГидро» торгуются на отметке $573/кВт, что указывает на наличие существенного, 45%-ного, дисконта к аналогам развивающихся стран и 72%-ного дисконта к аналогам развитых стран. Мы рассматриваем эту новость как фундаментально позитивную для «РусГидро» и подтверждаем нашу рекомендацию «Покупать» по бумагам компании. Между тем мы полагаем, что в ближайшее время в котировках акций указанных выше энергосбытовых компаний будет наблюдаться повышенная волатильность», — считают аналитики ИБ «Открытие».
«Покупка энергосбытов РусГидро была ожидаема рынком – ранее РусГидро неоднократно заявляла о своем интересе к сбытовым компаниям и получила согласие Федеральной антимонопольной службы на приобретение пакетов акций сбытовых компаний у РАО ЭС Востока. Компания не сообщила цену сделки, но, согласно ряду источников СМИ, сумма покупки могла составить 7.8 млрд руб., что на 20 % ниже рыночных котировок. Мы ожидаем, что в случае выставления оферты миноритарным акционерам цена выкупа будет близка к затратам РусГидро на приобретение или рассчитываться как средневзвешенная стоимость на рынке за последние 6 месяцев, что также ниже текущих котировок. В результате большинству миноритарных акционеров сбытовых компаний будет невыгодно участие в выкупе акций. В дальнейшем сбытовые компании РусГидро могут быть переданы ИнтерРАО – данные активы находятся в списке компаний, которые ИнтерРАО намерено получить в счет размещения своей дополнительной эмиссии. Мы считаем, что низкая цена сделки уже учтена в котировках РусГидро и РАО ЭС Востока, и завершение сделки по приобретению сбытовых компаний будет нейтрально воспринято рынком», — полагают Михаил Лямин и Иван Рубинов, аналитики «Банка Москвы».
«Так как цена сделки остается неизвестной, мы рассматриваем данное сообщение как НЕЙТРАЛЬНОЕ как для РусГидро, так и для сбытовых компаний, фигурирующих в сделке. Однако ранее в СМИ было объявлено, что цена покупки может достигнуть 7 млрд руб. Совокупная рыночная цена этих активов (кроме непубличного Алтайэнергосбыта) составляет $308 млн, или приблизительно 9.4 млрд руб. Кроме того, согласно российскому корпоративному законодательству, по результатам этой сделки РусГидро должна объявить выкуп миноритарных долей сбытовых компаний в течение 35 дней после покупки 30% и более в каждой сбытовой компании. Сейчас РусГидро принадлежат три энергосбытовых компании: Чувашская энергосбытовая компания, Рязанская энергосбытовая компания и Красноярскэнергосбыт», — комментируют аналитики «Альфа Банка».
