ИК «ФИНАМ» повысила 12-месячную целевую цену обыкновенных акций ОАО «ОГК-1» до $0,069 с присвоением рекомендации «Покупать». По мнению аналитиков, «ОГК-1» является одной из самых перспективных компаний среди ОГК. Ее мощности обладают высокой топливной эффективностью, что позволяет компании по мере либерализации энергорынка улучшать свои финансовые показатели.
Росту инвестиционной привлекательности акций «ОГК-1» будет способствовать завершение процедуры приобретения контрольного пакета компанией «Интер РАО». «По заявлениям представителя «Интер РАО», компании практически удалось согласовать консолидацию значительного пакета государственных активов в энергетике, в частности, контрольного пакета в «ОГК-1». После того, как «Интер РАО» получит контроль, компания сможет начать финансирование и реализацию инвестиционной программы. Кроме того, будет поставлена точка в вопросе о стратегическом инвесторе “ОГК-1”», — говориться в исследовательской записке «ФИНАМа».
Высокая загрузка мощностей станет дополнительным драйвером роста для акций «ОГК-1». «Удельный расход топлива на генерацию электроэнергии у станций «ОГК-1» — один из самых низких в сегменте, поэтому мощности компании загружаются диспетчерами в большей степени, чем мощности ряда других ОГК, — говорит аналитик ИК «ФИНАМ» Денис Круглов. — Это гарантирует компании более высокий коэффициент использования установленной мощности, чем у конкурентов и будет создавать дополнительные преимущества по мере либерализации рынка электроэнергии».
К числу потенциальных рисков эмитента аналитики «ФИНАМа» относят низкую диверсификацию. «Компания «ОГК-1» является наименее диверсифицированной ОГК с точки зрения топлива и территориального расположения. Газ составляет более 90% топливного баланса компании, что может негативно отразиться на финансовом состоянии компании в случае резкого удорожания этого вида топлива, например, если правительство решится на форсированную либерализацию цен на газ. Так же, порядка 83% мощностей «ОГК-1» располагается на Урале, вследствие этого бизнес «ОГК-1» практически полностью зависит от экономического развития одного региона», — сообщает г-н Круглов.
В «ФИНАМе» не исключают, что давление на капитализацию «ОГК-1» будет оказывать высокая долговая нагрузка. «В отличие от прочих ОГК, которые финансируют свою инвестиционную программу за счет средств, привлеченных в ходе приватизации данных компаний, «ОГК-1» до сих приходилось финансировать свою инвестиционную программу за счет заемных и собственных средств. Это создает дополнительные риски для «ОГК-1» в условиях нестабильности на финансовых рынках», — отметил г-н Круглов.
