В настоящее время ФАС рассматривает заявку Х5 на приобретение розничной сети «Копейка». Согласно ФАС, Х5 нужно будет закрыть около 3% магазинов «Копейки» и не открывать новых магазинов в тех регионах, где доля рынка розничной компании может превысить 25%.
«Под брендом «Копейка» работает 593 дискаунтера. Совокупный объем продаж компании по итогам 2009 г. составил $1,73 млрд, что соответствует порядка 20% выручки Х5. «Копейка» идеально подходит для Х5 в плане географического расположения и формата магазинов.
В российских СМИ появилась информация о том, что стоимость бизнеса «Копейки» могла бы быть оценена на уровне 50 млрд руб. (стоимость собственного капитала — порядка 40 млрд руб.). Таким образом, «Копейка» должна была бы торговаться по EV/EBITDA 2009 со значением 13,0х, тогда как у Х5 данный мультипликатор составляет 15х, — комментируют аналитики ФК «Открытие» Мария Бовыкина, Марат Ибрагимов. – При том, что предположения о покупке «Копейки» уже озвучивались на рынке в течение последних двух месяцев, мы полагаем, что рынок расценивал сделку как маловероятную. Данное приобретение позволило бы Х5 укрепить свои позиции в таких ключевых регионах как Москва, Самара и Нижний Новгород, повысив при этом эффективность розничных операций всей сети за счет синергетического эффекта».
«ФАС обязала ритейлера продать до завершения сделки те магазины, которые нарушают оговоренный в законе о торговле 25–процентный лимит на максимальную долю продуктового ритейлера на рынке в пределах муниципального района или городского округа. Таким образом, Х5 и Копейка могут теперь продолжить переговоры относительно условий сделки. Согласно независимой оценке, рыночная стоимость Копейки превышает 34 млрд руб. (около $1.1 млрд), что эквивалентно EV/EBITDA 2009 г. на уровне 12 (Х5 торгуется по коэффициенту EV/EBITDA 2009 г., равному 15.7). В то же время напомним, что акционер Копейки Николай Цветков также рассматривает возможность размещения акций компании посредством IPO или их продажи Walmart. Согласно информации СМИ, окончательное решение им будет принято в конце сентября – начале октября текущего года», — отмечает Наталья Колупаева, аналитик ИК «ТКБ Капитал».
