Минфин предложил проект поправок к Налоговому кодексу, предусматривающий увеличение ставки НДПИ на нефть и газ. При этом газовые компании намного меньше пострадают в случае принятия этих мер, чем нефтяные.
Согласно законопроекту Минфина, уровень поступлений от налога на добычу нефти и газа должен сохранить зависимость от ожидаемого уровня инфляции в 2011 – 2013 годах. Ставка НДПИ будет увеличиваться на обессоленную, обезвоженную и стабилизированную нефть. С 1 января 2007 года ставка была установлена в размере 419 рублей за 1 тонну. С учетом уровня ожидаемой инфляции с 1 января 2012 года указанная ставка предлагается в 446 рублей, с 1 января 2013 года — 470 рублей.
Ставка НДПИ на газ остается неизменной с 1 января 2006 года, в то время как оптовые цены на газ за указанный период увеличились в 2,12 раза. Но с 2010 года ставка будет повышена до 237 рублей за тонну, с 1 января 2012 года — 251 рубль, с 1 января 2013 года —265 рублей за одну тысячу кубических метров газа.
Про прогнозам аналитиков компании «Тройка диалог», повышение НДПИ на нефть на 6,4% в 2012 году и на 5,4% в 2013 году может привести к тому, что EBITDA нефтяной отрасли сократится примерно на 4-5% в 2012 и на 8-11% в 2013 годах. Также вероятно снижение добычи, так как норма доходности в случае принятия поправок окажется ниже стоимости капитала, что приведет к сокращению прибыли компаний нефтяного сектора.
Газовый сектор в этом случае выглядит предпочтительнее, но здесь избежать проблем удастся не всем. По словам аналитиков компании «ТКБ Капитал», в наибольшей степени повышение НДПИ затронет независимых производителей газа. «По причине более низких внутренних цен на газ независимые производители газа и нефтяные компании (которым не разрешено экспортировать газ) более чувствительны к повышению НДПИ на газ, чем Газпром, — отмечают они. — Например, у Новатэка НДПИ на газ составляет до 10% от средней цены реализации, а у Газпрома – лишь до 5%. По нашей оценке, в результате этого налогового изменения Новатэку придется платить на $130–160 млн в год больше налогов (при объеме добычи 40 млрд куб. м), что составляет около 7% от прогнозируемой EBITDA (консенсус) на 2011–2012 гг. Газпром может платить по НДПИ на газ на $2 млрд больше (при объеме добычи 520 млрд куб. м), или около 4% от прогнозируемой EBITDA (консенсус) в 2011–2012 гг.».
В свою очередь, начальник аналитического отдела ИК Галлион Капитал Александр Разуваев считает, что НОВАТЭК не проиграет от роста налога. «С моей точки зрения очень вероятно, что налоговые предложения Министерства финансов будут приняты. Они выгодны для Газпрома и НОВАТЭКа и невыгодны нефтяным компаниям, хотя конечно вряд ли рынок акций на них отреагирует в моменте, — считает эксперт. — Налоговые новации по Газпрому оказались для компании лучше ожиданий. Их характер также говорит о том, что лоббистский ресурс Газпрома намного выше, чем у нефтяников в целом и у Роснефти в частности. С фундаментальной точки зрения акции Газпрома выглядят очень привлекательно на фоне очень дешевой оценки, при этом НОВАТЭК с нашей точки зрения слишком дорог. Вместе с тем, если рынок пойдет вниз, фундаментальная привлекательность не удержит акции Газпрома от падения».
В целом эксперты «ТКБ Капитала» считают, что предложенные Минфином поправки означают рост аппетитов государства на нефтегазовые денежные потоки. «Первое полугодие 2010 г. было ознаменовано решением государства об отмене налоговых каникул по экспортной пошлине для новых восточносибирских месторождений, дискуссиями о дальнейшем повышении налогов в добыче и ужесточением госрегулирования в нефтепереработке и сбыте, — говорят аналитики. — Кроме повышения НДПИ на нефть и газ, правительству еще предстоит определиться с налогообложением добычи на новых месторождениях, выравниванием и повышением экспортных пошлин на легкие и тяжелые дистилляты, увеличением акциза и введением формулы расчета внутренних цен на нефтепродукты. В связи с этим мы ожидаем усиления волатильности котировок акций российских нефтегазовых компаний до тех пор, пока государство окончательно не сформулирует свою позицию в отношении налогообложения на сектор».
