Роснефть рассматривает возможность приобретения неконтрольных пакетов акций в четырех немецких НПЗ за $1–2 млрд.
Верхняя граница ценового диапазона предполагает мультипликатор докризисных сделок Лукойла в Западной Европе ($30/барр. мощности). Учитывая медленно восстанавливающийся спрос, избыточные мощности и низкую маржу в европейской нефтепереработке, Роснефть, на наш взгляд, может договориться о более выгодной цене, говорят аналитики ИК «ТКБ Капитал». В отличие от Европы, нефтеперерабатывающий бизнес в России обеспечивает высокую маржу благодаря разнице в экспортных пошлинах на нефть и нефтепродукты, и расширение нефтеперерабатывающих мощностей в России представляется более разумным. Безусловно, есть риск того, что действующий налоговый режим, благоприятствующий экспорту нефтепродуктов, может перестать существовать. На наш взгляд, в условиях неопределенности лучшим выходом является извлечение преимуществ от хорошего расположения НПЗ в России. Ведь транспортные расходы являются таким же важным фактором, влияющим на рентабельность российских НПЗ, как и ассортимент продукции.
