Стало ясно, что будет с акциями ЛУКОЙЛа, оставшимися у ConocoPhillips после частичной реализации российской нефтяной компанией опциона на их приобретение. По словам председателя совета директоров ЛУКОЙЛа Валерия Грайфера, ЛУКОЙЛ «выкупит все».
Таким образом, казначейскими бумагами де-факто станут около 20 % от уставного капитала ЛУКОЙЛа.
«Таким образом, итоговую величину buy-back ЛУКОЙЛа можно примерно оценить в $ 8-9 млрд (проблем с привлечением средств у компании не возникнет: показатель Net Debt/EBITDA находится на достаточно комфортном уровне в районе 0.45, при этом по нашим оценкам, концерн безболезненно может привлечь до $ 20 млрд). Фундаментальный эффект для бумаг LKOH от проведения buy-back (помимо снижения рисков от появления избыточного предложения акций на рынке) связан с появлением отрицательного гудвилла (превышение справедливой цены акций над стоимостью приобретения): по нашим оценкам, эта величина составит примерно 6 % от текущего таргета. При этом мы по-прежнему уверены, что в обозримом будущем погашения казначейских акций не состоятся вследствие наличия целого ряда сложностей нормативно-правового характера.
Безусловный интерес вызывают причины, по которым топ-менеджмент ЛУКОЙЛа вновь пересмотрел свои планы относительно размера выкупаемого у ConocoPhillips пакета собственных акций. Мы не исключаем, что компания все-таки нашла нового стратегического партнера, и в дальнейшем приобретенные акции могут использоваться в сделках M&A», — говорят аналитики «Банка Москвы» Сергей Вахрамеев, Денис Борисов.
«Теперь, правда, у Conoco осталось уже не 6,62% акций, а 6,15% — компания реализовала часть акций «в рынок». Что интересно, рынок даже не заметил этой продажи, а ведь большинство аналитиков сходилось на том, что продажи лукойловских акций Conoco «продавят» котировки российской нефтяной компании вниз. Хотя на этот вариант развития событий не было серьезных оснований, так как Conoco связана обязательствами по продаже акций ЛУКОЙЛа. Во-первых, Conoco может продавать «в рынок» не более 0,59% акций ЛУКОЙЛа в месяц. Во-вторых, цена продажи акций ЛУКОЙЛа на рынке с 27 сентября 2010 года и до 1 января 2011 года — не менее 53,25 доллара, — рассуждает Анастасия Соснова, аналитик «Инвесткафе». – А вот если ЛУКОЙЛ собирается все-таки выкупить оставшиеся акции у Conoco, риски негативного давления рыночных продаж Сonoco и вовсе улетучиваются. Это, безусловно, отличная информация для акционеров и инвесторов ЛУКОЙЛа. Я рассматриваю акции ЛУКОЙЛа как перспективные с целью в 70 долларов на конец 2010 года».
Кроме всего прочего, добавляет Анастасия Соснова, стали прозрачными и дальнейшие действия ЛУКОЙЛа с акциями, выкупленными у Conoco: в ЛУКОЙЛе не намерены их погашать как казначейские. По словам Леонида Федуна, они будут лежать на балансе «дочки» нефтяной компании в ожидании другого крупного стратегического покупателя, аналогичного Conoco. Возможно, ЛУКОЙЛ использует их в какой-нибудь сделке по слиянию или поглощению. Такая стратегия также хороша для акционеров, так как формально свидетельствует, что деньги, потраченные на выкуп, не уйдут впустую».
