3 ноября в 11:00 мск Газпром нефть опубликует финансовую отчетность по US GAAP за 3К10.
«Мы ожидаем, что за 3К10 Газпром нефть может показать самую сильную поквартальную динамику EBITDA и чистой прибыли среди ВИНК на фоне низкой базы 2К10, увеличения суточных объемов реализации нефтепродуктов примерно на 15% кв-к-кв и в целом роста доли более высокомаржинальных продаж нефтепродуктов по сравнению с сырой нефтью», — говорят аналитики ИФД КапиталЪ.
Результаты Газпром нефти за 2К10 немного разочаровали рынок в связи с резким ростом операционных расходов на добычу и переработку, а также коммерческих, общехозяйственных и административных расходов (SG&A) кв-к-кв. Тем не менее, сильный рост отдельных расходов был, главным образом, обусловлен специфическими факторами, характерными для 2К10, которые, как мы ожидаем, не повторятся или будут иметь меньшее влияние в 3К10. Например, во 2К10 Газпром нефть более чем в два раза увеличила количество ГРП к 1К10, а также в целом резко нарастила количество ГТМ, что привело к сильному росту удельных операционных расходов на добычу. В 3К10 эти операции, скорее всего, проводились в меньших масштабах. В сегменте переработки во 2К10 был осуществлен плановый ремонт Московского НПЗ, что также негативно отразилось на расходах и объемах переработки. В 3К10 таких расходов не было, а объемы переработки в результате сильно выросли кв-к-кв. Также во 2К10 Газпром нефть провела традиционную индексацию заработной платы, в 3К10 такой индексации не было.
Как следствие, в 3К10 мы прогнозируем сокращение удельных операционных расходов на добычу, переработку и SG&A, что поддержит прибыль компании. Также позитивное влияние на результаты всех ВИНК в 3К10 оказало более сильное снижение экспортных пошлин на нефть и нефтепродукты по сравнению с ценами на нефть кв-к-кв. В результате маржа EBITDA Газпром нефти снова может вернуться на уровень выше 20%, добавляют эксперты.
В части прочих расходов/доходов мы не ожидаем существенных изменений. Эффективная ставка налога на прибыль в 3К10 могла быть выше, чем во 2К10. В целом мы позитивно смотрим на отчетность Газпром нефти за 3К10 и полагаем, что она может спекулятивно поддержать акции компании в течение этой короткой недели.
