Связьинвест и ВЭБ проголосовали против поправок в уставной капитал Ростелекома.
Поправки предполагали увеличение дивидендных выплат по привилегированным акциям оператора более чем втрое. Совокупной доли в Связьинвесте и ВЭБе более чем достаточно, чтобы отклонить изменения в устав Ростелекома (для их одобрения требуется участие свыше 50% как держателей обыкновенных, так и держателей привилегированных акций, и 75% из них соответственно должны дать согласие на внесение поправок). Связьинвест принял решение не увеличивать без веских на то оснований дивидендную доходность по привилегированным акциям Ростелекома.
Сообщение о том, что увеличение дивидендных выплат по привилегированным акциям Ростелекома одобрено не было, на наш взгляд, негативно повлияет на динамику их котировок в краткосрочной перспективе, считает аналитик ИК ТКБ Капитал Евгения Дышлюк. Инвесторы, которые рассчитывали на изменения устава, скорее всего, потеряют интерес к компании и не захотят дожидаться дивидендных выплат, запланированных на середину 2011 г. Тем не менее текущий 40-процентный дисконт «префов» Ростелекома к его обыкновенным акциям, по нашему мнению, слишком большой. Справедливую стоимость одной привилегированной акции Ростелекома мы оцениваем на уровне $3.3 при 20-процентном дисконте к справедливой стоимости его обыкновенной акции $4.1. Средний соответствующий дисконт в 2009 г., составляющий свыше 20%, не индикативен, поскольку обыкновенные акции оператора торговались по высокой цене, не отражая фундаментальные характеристики компании.
За указанный период дисконт между привилегированными и обыкновенными акциями МРК был меньшим и составлял 23% и для их обмена в обыкновенные акции Ростелекома в ходе реструктуризации был зафиксирован на уровне 21%. Сейчас потенциал роста «префов» Ростелекома к их справедливой стоимости $3.3/акция равен 21%, и мы рекомендуем держать «префы» Ростелекома, добавила Евгения Дышлюк.
Вчера префы Ростелекома упали на 6.7 %. По-видимому, слухи о намерении основных акционеров голосовать против поправок появились раньше официального пресс-релиза компании.
«На наш взгляд, продавать префы на данной новости уже бессмысленно. Более того, мы считаем, что данное событие – возможность для покупки. Во-первых, существует вероятность того, что новый устав увеличит дивиденды по префам (хотя и не настолько, как отклоненные поправки). Во-вторых, дисконт префов к «обычке» уже приблизился к 40 %, что, по нашему мнению, неоправданно много. Тем не менее, мы отзываем нашу целевую цену по привилегированным бумагам компании, которая была рассчитана из вероятности принятия поправок акционерами в 60 %», — отметил аналитик Банка Москвы Кирилл Горячих.
