ИК «ФИНАМ» повысила справедливую стоимость привилегированных акций ОАО «Транснефть» на конец 2011 года c $2144 до $2428 за шт., сохранив рекомендацию «Покупать». Аналитики прогнозируют, что повышение информационной открытости и улучшение качества корпоративного управления продолжат способствовать росту капитализации «Транснефти».
В конце октября российское правительство поручило профильным ведомствам в трёхмесячный срок разработать стандарты публичного раскрытия информации для «Транснефти». «Наиболее важными составляющими этих стандартов могут стать тарифы на транспортировку и инвестпрограмма «Транснефти», — считает аналитик ИК «ФИНАМ» Александр Ерёмин. – На наш взгляд, появление таких стандартов, ожидаемое в начале 2011 года, может компенсировать негативный эффект отказа правительства от приватизации “Транснефти”».
В «ФИНАМе» положительно оценивают новость о включении префов «Транснефти» в расчетный индекс MSCI Russia. Согласно опубликованной агентством MSCI Barra информации, бумаги российской компании будут включены в индекс MSCI Russia 1 декабря текущего года. «Привилегированные акции «Транснефти», как мы и прогнозировали, имели все шансы быть включенными в этот индекс, удовлетворяя формальным критериям, установленным агентством. Включение акций в этот индекс традиционно служит сильным драйвером роста, так как привлекает значительный спрос на акции со стороны иностранных инвесторов», — отмечает г-н Ерёмин.
Увеличение темпов роста тарифов способно оказать позитивное влияние на капитализацию «Транснефти», говорится в аналитической записке: «ФСТ прогнозирует, что до 2014 года рост тарифов «Транснефти» в среднем составит 15% в год. Этот показатель опережает как наши прогнозы инфляции в России, так и прогнозы российского правительства. Мы повышаем наш прогноз среднегодового темпа роста тарифов до 2014 года с 5,2% до 10,5%».
Аналитики «ФИНАМа» полагают, что приобретение «НМТП» является перспективной инвестицией для «Транснефти». «Транснефть планирует существенно расширять транспортные мощности по экспорту нефти и нефтепродуктов через Черное море. Контроль над НМТП – ключевым транспортным звеном, не имеющим в этом направлении конкурентов, позволит «Транснефти» в перспективе окупить проекты трубопроводов «КТК», «ЮГ», «Самсун-Джейхан», и “Бургас-Александруполис”», — сообщается в исследовании.
Улучшению финансовых показателей «Транснефти» и росту привлекательности акций компании будет способствовать начало поставок нефти в Китай по ВСТО-1 уже с января 2011 года. Объем поставляемой нефти составит 15 млн. тонн нефти в год, отмечает г-н Ерёмин: «По нашим оценкам, это должно практически в два раза сократить расходы компании на железнодорожные перевозки нефти по маршруту строящегося нефтепровода ВСТО-2, которые сейчас составляют более 10% общих издержек компании».
В середине октября этого года российское правительство заявило о решении исключить «Транснефть» из государственной программы приватизации, говорится в аналитической записке «ФИНАМа». «Ранее, в июле, предложение Минфина о включении «Транснефти» в этот список взвинтило котировки акций компании более чем на 20% за десять дней, — говорит г-н Ерёмин. – На наш взгляд, разрабатываемые правительством для «Транснефти» стандарты раскрытия информации вполне смогут заменить повышение информационной прозрачности, которое инвесторы ожидали как основной положительный эффект от приватизации».
