Центробанк продолжает стремится к свободному курсообразованию при одновременном сглаживании волатильности курса. Зато инфляцию ЦБ предлагает держать в узде, не давая ей выйти за границы 5-7% в ближайшие три года. Эти направления денежно-кредитной политики от Банка России скоро рассмотрят депутаты Госдумы.
Удержание инфляции инфляции в границах 5–7% в год – главная задача денежно-кредитной политики. По крайней мере, именно она стоит во главе угла в документе Центробанка «Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2011 год и период 2012 и 2013 годов», который вскоре рассмотрят депутаты Госдумы.
С программой уже ознакомились и рекомендовали принять к сведению Комитет Госдумы по финансовому рынку и Комитет Госдумы по бюджету на совместном заседании 18 ноября. "Благодаря последовательности проводимой среднесрочной денежно-кредитной политики Банку России удалось добиться определенных успехов в снижении как непосредственно инфляции, так и инфляционных ожиданий", — прокомментировал документ заместитель председателя комитета Госдумы по финансовому рынку Юрий Исаев.
Пытаясь удержать в узде инфляцию, рубль Центробанк, напротив, отправляет в свободное плавание. Банк России не устанавливает количественных ориентиров по динамике курса рубля и заявляет о продолжении движения в сторону свободного курсообразования при одновременном сглаживании волатильности курса.
По мнению экспертов, такая политика избавляет ЦБ от погони за двумя зайцами одновременно. «На наш взгляд, такая формулировка целей Банка России позволяет ему более эффективно проводить денежно-кредитную политику (ДКП), не пытаясь одновременно достичь двух во многом противоречащих друг другу целей, — полагает зав. лабораторией денежно-кредитной политики Института экономической политики Павел Трунин. — В то же время, очевидно, что в среднесрочном периоде Банк России не сможет полностью отказаться от вмешательства в процесс курсообразования (помимо сглаживания волатильности) в силу высокой зависимости экономики РФ от внешнеэкономической конъюнктуры».
По словам эксперта, вмешательство Центробанка будет расширяться в периоды резких изменений спроса и предложения на валютном рынке. «Мы считаем, что именно в такие периоды готовность ЦБ РФ к свободному курсообразованию будет проверена на практике», — отмечает он.
Центробанк также предлагает три варианта развития событий в ближайшие три года, которые традиционно зависят от цен на нефть. Промежуточный вариант, основанный на цене на нефть в 2011 г. на уровне $75 за баррель, в целом соответствует макроэкономическому прогнозу Правительства РФ. При таком развитии событий реальные денежные доходы населения увеличатся на 3,6%, инвестиции вырастут на 10%, а рост ВВП составит 4,2%.
Пессимистичный сценарий предусматривает цены на нефть на уровне $60 за баррель. В этом случае прирост реальных доходов населения может замедлиться до 2,5%, а инвестиции могут возрасти на 2,9%, ВВП увеличится на 3,6%.
Оптимистичный сценарий строится на ценах на нефть в районе $90 за баррель. При таком развитии событий инвестиции увеличатся на 11%, прирост реальных денежных доходов населения составит 4,8%, а объем ВВП вырастет на 4,8%.
Прирост денежной базы в узком определении в 2011 г. составит 7,7−19,4% в зависимости от цен на нефть. Международные резервы на конец 2011 г. могут достичь от $478 до $576 млрд. «В целом, прогноз Банка России является достаточно реалистичным, — полагает Павел Трунин. — Выполнение плана по росту денежных агрегатов во многом будет зависеть от динамики потоков капитала. Во внесенном в ГД РФ варианте Основных направлений показатель оттока частного капитала из РФ за 2010 г. уже был увеличен с 9 до 22 млрд долл., что еще раз свидетельствует о плохой прогнозируемости данного показателя».
