Х5 Retail Group предложила главному акционеру Мосмарта, которым является Сбербанк Капитал, выкупить все магазины ритейлера.
Проблемы у Мосмарта начались еще в декабре 2008 года, и к лету 2009 года сеть практически перестала работать. Поэтому акционерами было принято передать контроль над компанией за долги Сбербанку. В результате с сентября 2009 года сеть снова начала работу, хотя и в гораздо меньших масштабах, а руководство менялось несколько раз.
«Для Х5 это будет не новый формат. У компании есть сеть гипермаркетов «Карусель», и, вполне возможно, при сохранении формат торговых центров Мосмарта, якорным арендатором будет именно Карусель. Остальные площади будут сдаваться в аренду. В среднем площадь под гипермаркет в торговом центре составляет 10-12 тыс. квадратных метров, что соответствует формату Х5, — комментирует Антон Сафонов, аналитик «Инвесткафе». – Если Х5 удастся получить Мосмарт, то компания не только упрочит свою позицию в Москве, но и расширит присутствие в сегменте, и здесь уже будет конкурировать с французской сетью «Ашан», также претендующей на Мосмарт».
Мосмарт владеет четырьмя торговыми центрами в Москве общей площадью 130 тыс. кв. метров, а также еще 53 тыс. кв. метрами в регионах. Сейчас в Москве коммерческая недвижимость стоит в среднем $3700 за квадратный метр, а в среднем по России такая недвижимость оценивается в $1500. Таким образом, общая стоимость недвижимости, которой владеет Мосмарт, составляет около 17 млрд руб. Однако, огромный долг компании, который по некоторым оценкам превышает 12 млрд руб., позволяет говорить о цене Мосмарта близкой к 5 млрд руб.
Выручка Х5 по итогам года может превысить $10,5 млрд. А выручка Мосмарта в 2010 году достигнет, примерно, 9 млрд руб. Таким образом, с точки зрения финансовых показателей, сделка не очень привлекательна для Х5, тем более, что показатель Чистый долг/EBITDA вырастет с 1,66 до, примерно, 2,01. Обнадеживает только то, что по итогам 2007 года выручка Мосмарта составила $748 млн. Однако это приобретение позволит частично компенсировать то, что сделка по покупке Копейки, так и не была доведена до конца. Информация об увеличении долговой нагрузки Х5 может быть воспринята инвесторами негативно, и это окажет давление на котировки, которые могут опуститься до $37 за GDR, добавляет Антон Сафонов.
«Выручка компании не должна стать сюрпризом, так как X5 уже раскрыла операционные данные за 3-й квартал в середине октября. В 3-м квартале мы ожидаем небольшое снижение (-10 б.п.) валовой маржи компании кв-к-кв, которое в основном отражает изменение в ассортименте в период летних месяцев. По отношению к аналогичному периоду прошлого года валовая рентабельность должна увеличиться на 10 б.п. до 24.0 %. Рентабельность EBITDA без учета расходов на опционную программу (неденежная статья) должна составить 8.5 % (-40 б.п. г-к-г). Ожидается, что прибыль от курсовых разниц в 3-м квартале 2010 г. составит $ 28 млн против $ 40 млн годом ранее. Чистая прибыль без учета данной статьи будет равна $ 70 млн (+110 % г-к-г), — говорит Виталий Купеев, аналитик Банка Москвы. — Мы ожидаем, что руководство компании озвучит планы по ускорению открытий магазинов сети в 2011 г».
На сегодняшний день под управлением «Мосмарта» находится 4 торговых центра в Москве общей площадью более 130 тысяч кв. м и 12 магазинов в регионах. Стоимость компании без учета долга аналитик Deutsche Bank Наталья Смирнова оценивает на уровне 5 млрд. рублей. По ее мнению, дисконт при продаже сети может достигнуть 20%.
