Чистая прибыль компании по МСФО в I пг. подросла на 9,8%.
Консолидированная чистая прибыль РусГидро по МСФО в I пг. 2010 г. подросла на 9,8% по сравнению с аналогичным периодом годом ранее — до $714,14 млн. Доходы компании от текущей деятельности увеличились на 21,4% — до около $6,82 млрд. В том числе доходы от продажи электроэнергии выросли на 26,3% — примерно до $5,89 млрд., тогда как доходы от продажи мощности, напротив, сократились на 2,9% — до около $838,6 млн. Общий рост доходов обусловлен приростом доли продаж электро¬энергии на оптовом энергорынке по свободным ценам, увеличением конкурентных цен, а также ростом объема продаж в сбытовом сегменте. Расходы РусГидро в I пг. увеличились на 21,8% — до $5,84 млрд. Это связано с увеличением расходов на по¬купку электроэнергии и мощности, а также на распределение электроэнергии (сбы¬товой сегмент). Операционная прибыль компании увеличилась на 19,3% — до $973,37 млн. Показатель EBITDA вырос на 12,9% — до $1,15 млрд. Рентабельность EBITDA составила 17% против 18,3% за I пг. годом ранее. Обязательства группы с начала года и по 30 июня выросли на 2,8% — до $3,45 млрд.
«Мы позитивно оцениваем результаты РусГидро за 1-е полугодие текущего года. В соответствии с презентацией компании, подготовленной к конференции, основное давление на показатель EBITDA РусГидро оказывал рост цен на электроэнергию и мощность, которые компания закупает, в том числе на выполнение обязательств перед потребителями Саяно-Шушенской ГЭС. Впрочем, даже несмотря на данный факт, генерирующий сегмент РусГидро сумел продемонстрировать рост EBITDA. Во 2-м полугодии текущего года сравнение финансовых результатов генерирующего бизнеса РусГидро будет осуществляться с меньшей базой 2-го полугодия 2009 г., что связано с аварией СШГЭС, и, соответственно, результаты могут оказаться еще более позитивными», — говорят аналитики Банка Москвы Иван Рубинов, Михаил Лямин.
Вчера акции компании отреагировали умеренным ростом на опубликованные данные. Тем не менее, обращаем внимание, что бумаги компании относятся к одним из немногих акций электроэнергетики, довольно существенно отстающим от динамики сектора, что, с учетом их потенциала, делает их весьма привлекательными для покупки, добавили эксперты.
Георгий Воронков, аналитик «Инвесткафе», полагает, что отчетность компании можно воспринимать нейтрально: «несмотря на ожидаемо слабые производственные показатели, Русгидро показала достойный прирост выручки. Оборот вырос на 21% до 205 млрд рублей на фоне роста увеличения доли продаж по нерегулируемым ценам, ростом цен на электроэнергию в европейской части РФ и консолидацией сбытового сегмента. Сбыты эмитент, напомню, приобрел еще в мае – речь идет о 50,9% акций «Мосэнергосбыта», 57,4% – «Петербургской сбытовой компании» (ПСК), 100% – «Алтайэнергосбыта», 64,04% – «Саратовэнерго» и 56,01% – «Тамбовской энергосбытовой компании».
В итоге выручка от генерирующего сегмента выросла на 7% до 42,96 млрд рублей, а от сбытового – на 25% до 163 млрд рублей. Однако прирост оборота ожидаемо купируется низкой рентабельностью сбытовых подразделений, которая варьируется на уровне 3-4%. Это привело к падению маржи текущей деятельности до 8%, а рентабельности EBITDA до 18%.
Георгий Воронков еще раз говорит, что отчетность следует воспринимать нейтрально и рекомендует держать акции Русгидро. Целевая цена на конец года 1,65 рубля, потенциал роста 3,2%
