По информации одного из ведущих деловых изданий, президент Сбербанка России Герман Греф решил выяснить свой имидж в глазах подчиненных. В распоряжении издания оказалась анонимная анкета с вопросами для сотрудников Сбера, в которых Герман Греф лично просит оценить его профессиональные и личные качества. Сегодня также состоится горячая линия, на которой Герман Греф ответит на вопросы сотрудников Сбербанка со всей России.
Итак, об имидже. Заполненные анкеты сотрудники должны были положить в картонные ящики, которые располагались в коридоре на каждом этаже банка.
Шаг Германа Грефа очень смелый и достоин уважения, я никогда не слышал об аналогичных поступках других руководителей российских компаний, не только полугосударственных, но и частных. В начале своей работы в Сбере Герман Греф обещал, что “слон затанцует”. Тогда на рынке мало кто в это верил. Самое распространенное, что я слышал от коллег в кабаках и ночных клубах – “чиновник не может эффективно управлять коммерческим банком”. Однако ему это в значительной степени удалось: инвесторы оценили хорошую финансовую динамику и рост капитализации банка. С 2008 года в банке также работает эффективная служба IR, летом 2008 IR возглавил Дмитрий Жданович, который до этого возглавлял IR Газпрома. Единственным минусом является лишь задержка с запуском программы ADR в Лондоне, однако, если планы по приватизации будут выполнены, то программа, несомненно, будет реализована.
Значительно выросло качество обслуживания клиентов, стала более гибкой продуктовая линейка. Хотя, конечно, я общался с различными подразделениями Сбера только в центральном офисе на Вавилова, в регионах или локальных отделениях наверно не все так гладко.
В лихие 90-е и начале нулевых единственным конкурентным преимуществом Сбера в глазах рядовых клиентов был только полугосударственный статус банка. В договоре был даже пункт, что Российская Федерация гарантирует сохранность вклада. Однако при этом хамство и низкий уровень профессионализма разительно отличали Сбер от других банков. Резюме сотрудников Сбера очень неохотно рассматривались в коммерческих банках. А в Сбер устраивались “дочка тети Маши и племянник дяди Коли”, блат и родственные связи решали почти все. У нас, фондовиков, такая практика никогда не вызывала ничего, кроме презрения.
Впрочем, для реализации бизнес-модели сбора денег с населения и покупки ГКО и/или кредитования по льготным ставкам Транснефти или Газпрома высокого уровня корпоративного управления и прозрачности Сберу не требовалось.
Поступок Германа Грефа лишний раз заставляет вспомнить, что успех модернизации, темпы экономического роста, да и капитализация фондового рынка в России зависит, прежде всего, от государства. Вероятно, это второй по важности для России фактор после цен на нефть. В России по-прежнему полугосударственная экономика, в период кризиса из-за вынужденной национализации доля государства достигла 50% ВВП.
На фондовом рынке среди лидеров капитализации доминируют акции полугосударственных компаний. Однако, большинству из них по корпоративному управлению, эффективности менеджмента и борьбе с внутренней коррупцией до уровня частных ЛУКОЙЛа или Норильского Никеля как сопле до луны. Можно не любить олигархов, но именно Вагит Алекперов и в свое время Михаил Прохоров сделали из кусков советской промышленности первоклассный глобальный бизнес. Среди руководителей гос. компаний таких менеджеров в большинстве случаев не нашлось, и, вероятно, они должны брать пример с руководителя Сбера, ни на секунду не забывая о главной цели любой компании – роста акционерной стоимости. Главным критерием оценки работы любого менеджера является место его компании в рейтинге корпоративного управления, размер капитализации и дивидендных выплат. Вряд ли это до сих пор понимают менеджеры большинства государственных компаний
В заключение предвижу вопрос. В последнее время в финансовом секторе я рекомендовал инвесторам отдавать предпочтение бумагам ВТБ, а не Сбербанка. К сожалению, в финансовом секторе у нас по-прежнему только 2 ликвидные фишки. Моя позиция проста. С высокой вероятностью перед приватизацией государство сделает все, чтобы раскрутить капитализацию трех основных приватизируемых компаний – Сбербанка РФ, ВТБ и Роснефти. Соответственно, в среднесрочном плане данные стоки должны быть лучше рынка, хотя относительно Роснефти очень многое будет зависеть от ситуации с экспортными пошлинами на Ванкоре. Однако Сбер по ключевому банковскому мультипликатору P/BV оценен дороже, плюс приватизация ВТБ идет явно быстрей, поэтому мой выбор пока в пользу ВТБ, а не в пользу Сбера.
Если уж покупать Сбер, я бы купил преффы. С моей точки зрения высока вероятность, что данные бумаги будут обменены на обычку, причем без дисконта (!). Изначально привилегированные акции Сбера предназначались для сотрудников, в свое время в уставе банка был даже пункт, что владельцами преффов могут быть только физические лица, сотрудники Сбера получали акции в качестве премии к зарплате. Аналогичную конвертацию привилегированных акций в обыкновенные без дисконта в свое время провели Норильский Никель и ЛУКОЙЛ.
