Сегодня X5 Retail Group может объявить о приобретении сети магазинов «Копейка».
С учетом франчайзинговых магазинов, сеть Копейки насчитывает более 660 торговых точек. Согласно данным газеты «Ведомости», сумма сделки может составить 51.5 млрд руб. ($ 1.65 млрд), включая долг Копейки на уровне около $ 400 млн.
«Сделка подразумевает отношение EV/EBITDA`10П на уровне 11 (портив текущего мультипликатора EV/EBITDA`10П для X5 на уровне 13). Таким образом, сделка выглядит привлекательной для акционеров Х5. На данный момент нет дополнительной информации по поводу механизма сделки – будет ли это оплата в
денежной форме или с участием акций Х5. Напомним, что Копейка добавит Х5 около 23% выручки и 20% EBITDA. Напомним, наша текущая целевая цена для ГДР Х5 составляет $50, рекомендация ПОКУПТЬ. Тем не менее, нашим фаворитом в секторе остается Магнит (12-месячная целевая цена $162.3/акцию, $32.5/ГДР)», — комментирует Наталья Колупаева, аналитик ИК ТКБ Капитал.
«Ожидается, что финансирование сделки будет происходить за счет кредита от Сбербанка. По нашим расчетам, после сделки чистый долг X5 может увеличиться до $ 3.2 млрд, а соотношение чистого долга к EBITDA вырастет до 3.2x (исходя из про-формы), — комментирует аналитик Банка Москвы Виталий Купеев.
Учитывая масштаб и географию сети (которая в целом совпадает с географией присутствия X5), а также формат Копейки (дискаунтеры), мы полагаем, что данное приобретение является логичным шагом для X5. На наш взгляд, X5 сможет получить достаточный синергетический эффект за счет улучшения условий закупок товаров у поставщиков, а также сокращения операционных затрат в довольно короткий промежуток времени после сделки. Однако полная интеграция бизнеса Копейки в структуру X5 может потребовать весьма внушительных инвестиций и времени».
