Информационная группа Finam.ru (входит в состав инвестиционного холдинга «ФИНАМ») провела конференцию «Глобальная экономика: долговые проблемы разносятся по Еврозоне». Ее участники считают, что для выхода из долгового кризиса ЕС потребуется провести ряд реформ и избавиться от существующих противоречий экономической политике.
ЕЦБ «проворонил» начало кризиса в еврозоне, считает аналитик ФЦ «Инфина» Вероника Чекина. По ее мнению, ЕЦБ следовало начать понижать ставки и принимать меры намного раньше: «Вместо этого, Ж.-К.Трише упорно продолжал сражаться с призраком инфляции», — утверждает эксперт.
Более строгая, по сравнению с ФРС, долговая политика ЕЦБ, связана с отсутствием у заемщиков зоны евро длительной истории стабильных выплат по суверенному долгу, уверен ведущий эксперт Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования Александр Апокин: «Не помогает и разнонаправленная бюджетная политика в регулируемых ЕЦБ экономиках. Поэтому ЕЦБ, выкупающий облигации, — это невозможная вещь еще с позиции годовой давности. А мера по выкупу облигаций даст эффект, когда необходимо остановить лавинообразные распродажи, но на горизонте дольше недели ее лучше не применять. Обычно интервенции сопровождаются позитивными для инвесторов новостями, и все вместе это останавливает рынок». Руководитель отдела информации и анализа мировых рынков ИК «ФИНАМ» Михаил Аристакесян добавляет: «Взвешенная политика ЕЦБ, максимально ограничивающая денежные вливания, является правильной в долгосрочном плане».
Спасение стран-должников, входящих в еврозону, не окажет значительного влияния на состояние экономик «локомотивов» ЕС. «Рефинансирование суверенного долга стран PIGS, с прицелом на которое был создан EFSF, предполагает в 2011 году расходы Франции и Германии не более 5% их суммарного ВВП – это в случае, если доля европейских стран за 2011 г. будет потрачена полностью», — говорит г-н Апокин. Однако, считает эксперт, рецессия и медленная стабилизация в этих странах приведет к сжатию рынков, и консолидация бюджета вместе с санацией банковской системы в краткосрочном периоде действительно замедлит экспортный рост этих экономик.
В связи с проблемами в еврозоне некоторые страны временно отложили или вовсе отказались от планов вступления в ЕС, отмечают участники организованной «ФИНАМом» конференции. «В Евросоюз не хочет вступать Чехия, сомневается Исландия, а вот страны Прибалтики, напротив, не прочь стать членами европейского клуба. С 1 декабря в Эстонии стартовала кампания по переходу на евро», — говорит г-жа Чекина. «Также планы по вступлению в ERM-II, предшествующий вступлению в зону евро, в кризис отменили Польша и Венгрия (последняя – девальвировав форинт)», — добавляет г-н Апокин.
Некоторые не вошедшие в ЕС и сохранившие свою валюту страны только выиграли от этого. «У них есть несомненные плюсы – это независимость фискальной и денежно-кредитной политики. Швейцария, Швеция, Норвегия и их валюты выглядят очень устойчивыми, хотя норвежская крона более слабая в текущем году», — рассказывает начальник отдела стратегического и макроэкономического анализа «ВТБ Управление активами» Алексей Воробьев.
Для выхода из долгового кризиса ЕС необходимы серьезные институциональные реформы, считает г-жа Чекина: «Правда, сложность заключается в том, что между самими членами альянса нет согласия относительно характера этих реформ. Так, например, Италия, Франция и Бельгия недовольны установленным максимумом внешнего долга в 60% ВВП. Кроме того, довольно серьезные разногласия существуют внутри ЕЦБ – между Ж.-К. Трише и его возможным преемником, председателем Бундесбанка А.Вебером. Однако договариваться все равно придется».
