Информационная группа Finam.ru (входит в состав инвестиционного холдинга «ФИНАМ») провела конференцию «Весна на рынке акций: восходящий тренд продолжится?» Ее участники не исключают возможности весенней коррекции российского рынка акций под давлением ряда макроэкономических факторов. В таких условиях оптимальной стратегией они считают инвестиции в отдельные недооцененные бумаги.
Фондовый рынок РФ недооценен по сравнению с другими развивающимися рынками, считают эксперты. «По индексу ММВБ сейчас 6,8 P/E на этот год, — говорит аналитик «Сбербанка» Илья Фролов. – Это более чем в 2 раза ниже, чем у Индии (14,5) и почти в 2 раза ниже, чем в среднем по рынкам Латинской Америки. У рынка США сейчас (по S&P500) P/E = 12».
Менее оптимистичен стратег ИК «ФИНАМ» Владимир Сергиевский, по оценкам которого дисконт российского рынка акций в целом незначителен. «Российский рынок сейчас в среднем стоит 9 прибылей 2011 года, БРИК (без России) – 14. Однако, если исключить из расчета объективно дешевый нефтегазовый сектор РФ, среднее P/E 2011 индекса РТС приближается к 11, что соответствует лишь 10-20%-му дисконту к Китаю и Бразилии», — утверждает он.
Несмотря на наличие дисконта российского рынка к аналогам, участники организованной «ФИНАМом» конференции не исключают возможности его коррекции в среднесрочной перспективе. «Снижение рынков может начаться уже в апреле-мае и будет определяться несколькими факторами, — говорит г-н Фролов. – По степени влияния: 1) намек на сворачивание количественного смягчения в США; 2) европейские проблемы; 3) дальнейший взлет цен на нефть, что усилит опасения движения в направлении двойного дна рецессии; 4) волнения в арабском мире, что усилит геополитические риски».
В условиях отсутствия у российского рынка значительного потенциала роста эксперты рекомендуют инвесторам обратить внимание на бумаги отдельных недооцененных компаний. В настоящий момент покупать «фишки» по широкому спектру можно лишь на очень долгую перспективу, считает аналитик по акциям «МДМ Банка» Дмитрий Конторщиков: «Мы бы сфокусировали свое внимание на конкретных историях во «втором эшелоне». Достаточно интересно выглядят перспективы недооцененных ритейлеров: «Дикси» и «М.Видео». В первом случае мы ждем роста котировок в связи с объявленной сделкой по покупке 100% сети «Виктория». Вкупе с сохраняющимся дисконтом в 30-40% по мультипликатору EV/EBITDA к лидерам сектора – акциям «Магнита» и X5 – это самый дешевый и интересный вход в отрасль. «М.Видео» также кажется нам перспективной идеей: компания демонстрирует крайне сильные операционные результаты, что в совокупности с планами по расширению сети создает серьезный потенциал для роста акций».
Руководитель отдела акций ИФД «Капиталъ» Константин Гуляев советует инвестировать в бумаги, которые либо скорректировались, либо не успели вырасти. Главным образом, это компании сектора электроэнергетики, а также ряд «голубых фишек»: «Магнит», все ОГК, особенно «ОГК-1» и «ОГК-4», «ВТГК», «ТГК-9», «РусГидро», все МРСК, включая «Холдинг МРСК», кроме «МРСК Юга» и «МРСК Сибири», спекулятивно – сбыты (Тамбов-, Челяб-, МосЭС, «Нижегородскую», «Тульскую», «Владимирскую», «Рязанскую ЭСК»), «ПРОТЕК», «Северо-Западное Пароходство». Это помимо классных или идейных, но дорогих или недешевых акций (по которым риск коррекции относительно выше): «НОВАТЭК», «Башнефть» (ао и ап), префы «ТНК-ВР», «Сбербанк», «Полиметалл», «Северсталь», «Распадская», «ЮжКузбассуголь», «Иркутскэнерго», «МТС», «КАМАЗ», «Уралкалий».
