t«Голубые фишки» в текущих условиях недооценены, однако реализовать свой потенциал роста они смогут лишь в более отдаленной перспективе.
tНаблюдаемая в последнее время коррекция на фондовых рынках имеет серьезную фундаментальную причину, считает директор аналитического департамента «Банка Москвы» Кирилл Тремасов: «QE2 дала мощный импульс экономике и сырьевым рынкам, но сейчас наметились признаки затухания этого движения. В то же время инфляция, напротив, все более уверенно поднимает голову. Замедление экономического роста на фоне ускорения инфляции – это гремучая смесь для рынка акций».
tОсновным поводом для прежнего роста российских площадок был активный рост цен на нефть, и текущая коррекция рынка акций РФ является отражением коррекции на сырьевом рынке, утверждает аналитик УК «Райффайзен Капитал» Ольга Митрофанова. «Если же подходить к вопросу глобально – то особых причин для роста мировых финансовых площадок не много. Долговые проблемы стран ЕС никуда не делись, американская экономика не восстанавливается такими быстрыми темпами, как ожидалось, китайская экономика замедляется, плюс есть риск роста глобальной инфляции. Так с чего же нам расти?», — удивляется эксперт.
tПри этом инвестиционный консультант ФК «ОТКРЫТИЕ» Павел Пахомов называет причиной рыночной коррекции «неправильное» развитие экономики: «Посмотрите, что происходит с ценообразованием на бензин. Посмотрите на нашу автомобильную промышленность, в которую за последние 2 года, по словам г-на Путина, “вбухали” 400 млрд. рублей. Можно еще на многое посмотреть и понять, что есть причины более глобальные, чем пузырь на рынке серебра или проблемы с Грецией».
tЭксперты не исключают дальнейшей коррекции на российском рынке акций. «В целом, мы сохраняем осторожный взгляд на рынок и в ближайшие несколько месяцев не исключаем коррекции рынка в рамках 15-20% от текущих уровней», — прогнозирует г-жа Митрофанова. Все положительные события рынки отыграли еще в 2009-2010 гг., и теперь наступает черед отыгрывать отрицательные моменты, накопившиеся за этот период, добавляет г-н Пахомов: «Поэтому, если говорить о глубине падения, то наша цель 1400 п. по индексу ММВБ (оптимистичный сценарий) и 1200 п. (пессимистичный вариант)».
tВ то же время, большинство «голубых фишек» в настоящий момент недооценено, констатируют участники конференции. «Многие “голубые фишки” торгуются с дисконтом к компаниям-аналогам (с зарубежных рынков – прим. «ФИНАМ») и имеют неплохой долгосрочный потенциал роста от текущих уровней, однако ждать реализации роста сейчас я бы не стала», — говорит г-жа Митрофанова.
tИного мнения г-н Пахомов, по словам которого рынок «голубых фишек» находится в состоянии in-line, и поэтому колебания в пределах плюс/минус 10–20% – это вполне нормальное состояние фондового рынка: «Другое дело, что сама экономика (и российская, и мировая в целом) переживает не лучшие времена и на фоне североафриканских событий, и на фоне истерического роста сырьевых активов. Фондовые рынки не должны испытывать особого оптимизма».
tЧто касается «второго эшелона», то приток средств в него в посткризисный период был куда меньшим, чем в бумаги «первого эшелона», считает руководитель аналитического управления ИФК «Алемар» Василий Конузин. «При коррекции из «второго эшелона» уйдет спекулятивная ликвидность, однако засевшие в нем долгосрочные инвесторы вряд ли будут выбрасывать свои портфели на рынок, прекрасно понимая, что подобная тактика обрушит котировки неликвидных компаний», — говорит эксперт. Он считает, что второй эшелон будет относительно стабилен и небольшие пакеты акций смогут найти покупателя, причем, без существенно дисконта.
