Реализуемая ФРС США политика «количественного ослабления» позволила оживить не только американскую, но и мировую экономику. Однако сворачивать QE2 пока преждевременно, т.к. это может негативно отразиться на глобальной финансовой системе.
Участники организованной «ФИНАМом» конференции «Мировая экономика: инвестидеи затянувшегося кризиса» положительно оценивают значение запущенной ФРС программы QE2 (второго раунда т.н. «количественного ослабления») в нормализации ситуации не только в американской финансовой системе. «Программа QE2 оказала позитивный эффект на экономику США, — считает аналитик по макроэкономике и стратегии ТКБ Капитал Сергей Карыхалин. – При этом американский долг тут не причем, наоборот, рост налоговых поступлений помогает бороться с дефицитом бюджета. Не забывайте, что рост стоимости акций и низкие ставки на рынке облигаций способствуют росту потребления и кредитования, стимулируя экономический рост. Так что, до тех пор, пока такая политика не привела к скачку инфляции, она в целом довольно эффективна».
Начальник управления макроэкономического анализа и исследований «ЮниКредит Банка» Владимир Осаковский добавляет, что реализация второго этапа «количественного смягчения» стала мощным стимулом для восстановления мировой финансово-экономической системы. «QE2, конечно же, повлияла, причем позитивно и очень сильно, — считает эксперт. – И не только на США, но и на многие другие страны, включая Россию. Так или иначе, рост есть, хотя его, скорее всего, не было бы при отсутствии этих мер».
Тем не менее, ситуация в американской экономике пока далека от оптимистичной, утверждает руководитель отдела информации и анализа мировых рынков ИК «ФИНАМ» Михаил Аристакесян: «Полагаю, что в период от 3 до 9 месяцев после окончания QE2 ФРС будет вынуждена возобновить стимулирующие меры».
Эксперты прогнозируют, что мировая ликвидность продолжит зависеть от стимулирующих мер ФРС, а сворачивание программы QE2 этим летом приведет к резкому сокращению притока капитала, особенно на развивающиеся рынки. «Должно произойти снижение по сырью и в целом по фондовому рынку, — говорит г-н Осаковский. – Все слишком уж дорого. На долговом рынке доходности растут, USD укрепляется. В России – примерно, то же самое, только в более выраженном режиме. Внутренняя ликвидность уже сжимается, ставки уже растут».
Подобного мнения придерживается и ведущий аналитик аналитического управления ОАО Банк «Петрокоммерц» Дмитрий Харлампиев. Он считает, что ликвидность будет сокращаться постепенно, к концу текущего года, при этом цены на нефть начнут корректироваться до $77 (за баррель марки WTI), а доллар – отвоевывать оставленные ранее позиции. «Хотя, в 2012 году процесс укрепления доллара может замедлиться или даже изменить вектор, то есть, по итогам периода мы увидим умеренное (2-2,5%) укрепление евро», — прогнозирует эксперт.
«Самые вероятные последствия: замедление темпов роста мировой экономики, коррекция цен на наиболее перегретых рынках, укрепление курса доллара, рост волатильности на фондовых рынках (меньше ликвидности – сильнее колебания при перетоке средств из одного сегмента в другой), — говорит г-н Карыхалин. – На российском рынке основное негативное влияние может испытать сырьевой сектор, средства могут уйти в сектора, меньше зависимые от внешней конъюнктуры». В то же время, эксперт отмечает, что, несмотря на негативные последствия планируемого ФРС сворачивания QE2, рынок уже сейчас постепенно отыгрывает это событие и его реакция «будет растянута во времени».
