При этом в текущем году поддержку рынку оказывали крепкий рубль и банковская ликвидность.
Информационная группа Finam.ru (входит в состав инвестиционного холдинга «ФИНАМ») провела онлайн-конференцию «Долговой рынок: “аппетит” инвесторов растет?» Ее участники отмечают нормализацию конъюнктуры на российском долговом рынке: благодаря снижению доли иностранцев, он стал более стабильным.
Эксперты отмечают, что компании проявляют высокий интерес к размещению облигаций. «Большие потребности в инвестициях заставляют компании привлекать как кредиты, так и размещать облигации. О потребностях в привлечении долгового финансирования можно косвенно судить по объему зарегистрированных выпусков (около 2 трлн. руб.), но это только планы на внутреннем рублевом рынке долга», — говорит начальник аналитического отдела «АК БАРС Финанс» Елена Василева-Корзюк.
Структура инвесторов долгового рынка несколько изменилась по сравнению с докризисным периодом, говорит начальник отдела анализа долгового рынка ОАО «Банк «Санкт-Петербург» Ольга Лапшина: «Увеличилась доля российских инвесторов и снизилась доля иностранцев. Это способствует большей устойчивости рынка к незначительным внешним шокам, однако конечно, в случае крупных внешних проблем наш рынок не будет изолирован».
Рынок стал более цикличен в части проявления влияния налоговых платежей и последующего восстановления ликвидности, утверждает начальник отдела анализа долговых рынков «Номос-Банка» Ольга Ефремова: «Предсказуемым его сложно назвать, поскольку слишком велико влияние не поддающегося прогнозам внешнего фона».
Определенное давление на долговой рынок в конце 2010 – начале 2011 гг. оказывали ожидания начала цикла агрессивного повышения ставок ЦБ РФ. «Однако затем эти ожидания трансформировались в значительно менее агрессивные, что вкупе с сезонно высокой ликвидностью оказало поддержку рынку», — констатирует г-жа Лапшина.
Поддержку долговому рынку в начале 2011 года оказала высокая ликвидность банковской системы и укрепление рубля, разделяет мнение коллеги г-жа Василева-Корзюк: «С начала года до конца мая индекс краткосрочных и среднесрочных корпоративных облигаций подрос на 4,2%, индекс долинных облигаций – на 3,6%. На рынке госдолга объем предложения не позволил котировкам сильно вырасти и в целом в указанном периоде индекс гособлигаций на ММВБ подрос всего на 0,5%, при этом в мае наблюдалось снижение индекса после второго повышения ставок Центральным Банком на 0,25 п.п. в конце апреля».
В настоящее время уровни рыночной доходности ниже, чем в начале января, добавляет г-жа Лапшина: «Ожидания по поводу дальнейшего движения ставок – весьма комфортные. Во многом это связано с тем, что рынок не ожидает новых повышений ставок от ЦБ – по крайней мере, до конца лета».
Тем не менее, на долговой рынок влияет не только политика ЦБ, но и множество других факторов, отмечает аналитик «Промсвязьбанка» Дмитрий Монастыршин: «Повышение ставок в первом полугодии 2011 г. по логике должно было привести к росту стоимости заимствований для эмитентов. Однако, высокие цены на нефть обеспечили приток ликвидности, что стимулировало ралли на российском долговом рынке».
