Государственные гарантии в размере до 50% объема кредита стратегически значимым российским компаниям могут помочь в реструктуризации долга и стать фактором поддержки их кредитоспособности в краткосрочной-среднесрочной перспективе. Однако еще предстоит понять, будут ли новые правила предоставления государственных гарантий приняты широким банковским сообществом.
«Fitch считает, что основным мотивом правительства при предоставлении предприятиям государственной поддержки, включая государственные гарантии, является защита промышленной базы страны и отраслей, в которых используются значительные трудовые ресурсы, в частности», – отмечает Сергей Гришунин, директор в аналитической группе Fitch по корпоративным эмитентам.
Власти надеются, что компании, получающие госгарантии, будут обслуживать долг за счет своих собственных ресурсов. Таким образом, российскому государству не потребуется использовать свои денежные средства для финансирования корпоративного сектора.
Плюсы в краткосрочной и среднесрочной перспективе очевидны: явная государственная поддержка может помочь компаниям получить доступ к более дешевому и более долгосрочному финансированию в существующих сложных условиях на финансовых рынках.
Но у Fitch вызывает вопросы долгосрочное воздействие, которое может оказаться на благополучии некоторых компаний и более широкой экономики. «Хотя предоставление государственных гарантий социально значимым, но неэффективным с операционной точки зрения компаниям может поддерживать занятость и экономику в краткосрочной перспективе, в конечном итоге это увеличит государственные расходы», – считает Гришунин.
С учетом того, что государственные гарантии пока не принимались банками в стране, Fitch отмечает, что еще предстоит убедиться, будет ли измененный механизм предоставления государственных гарантий признан кредиторами, в особенности банками не под государственным контролем. Поскольку лишь часть кредита (до 50%) может быть покрыта гарантиями, банки будут продолжать подвергаться значительным кредитным рискам. Кроме того, кредиторов могут отпугнуть потенциальные правовые и операционные сложности, так как новый механизм еще не проходил проверку на практике.
Правительство сообщило, что уже получены заявки на предоставление государственных гарантий на общую сумму 215 млрд руб. Эксперты Fitch ожидают, что большинство получателей государственной помощи будет представлено такими отраслями как автомобилестроение, производство машин и оборудования, химическая и транспортная промышленность и инфраструктурная отрасль, в то время как нефтегазовые и металлургические и горнодобывающие компании с меньшей вероятностью обратятся за государственными гарантиями.
7 июля российское правительство одобрило государственные гарантии российскому автопроизводителю Группе ГАЗ в размере 20 млрд руб. (634 млн долл.). Гарантии должны быть окончательно оформлены к 1 августа. Другие российские компании, ожидающие получения государственной помощи, – химическая компания Казаньоргсинтез (на общую сумму 15 млрд руб.), производитель грузовиков КАМАЗ (на 4,6 млрд руб.), автомобильная группа Sollers (на 5 млрд руб.) и аэропорт Внуково в Москве (на 2 млрд руб.).
Размер госгарантий по каждому кредиту может варьироваться от 150 млн руб. до 10 млрд руб. на компанию. Сроки кредитов, в отношении которых могут быть получены государственные гарантии, находятся в диапазоне от шести месяцев до пяти лет. Общая сумма государственных гарантий в 2009 г. ограничена 300 млрд руб.
по материалам Fitch Ratings
