По мнению специалистов Fitch Ratings, российский внутренний рынок корпоративных облигаций демонстрирует признаки восстановления еще с лета. Этому помогло успешное применение Центробанком механизма ломбардного списка и улучшение ликвидности на внутреннем и международном рынках.
«С начала глобального финансового кризиса в 2008 г. многие российские эмитенты испытали существенное сокращение ликвидности, что привело к увеличению случаев дефолтов в 2008 г. и в начале 2009 г., – отмечает Реймонд Хилл, старший директор в аналитической группе Fitch по корпоративным эмитентам. – В период кризиса инвесторы менее склонны принимать риски, что привело к росту спроса на облигации с более высокой ликвидностью и кредитным качеством. В свою очередь это обусловило более высокий спрос на облигации, включенные в ломбардный список, которые могут быть использованы в качестве обеспечения для получения финансирования от ЦБ РФ».
Объем российского рынка корпоративных облигаций составляет 1,5 трлн рублей. Ломбардный список ЦБ РФ включает облигации компаний с рейтингом дефолта эмитента на уровне «B-» или выше.
За первые четыре месяца 2009 года объем облигаций существенно сократился. Но уже в июне рыночная динамика начала восстановление. Рост выпуска облигаций относительно аналогичного периода предыдущего года вновь стал положительным с возвратом ликвидности на рынки.
Но проблемы на российском рынке облигаций остаются. В России менее зрелая регулятивная среда, что обеспечивает низкую защиту для держателей облигаций и более слабые требования по раскрытию информации. Но эксперты Fitch говорят, что российские власти планируют изменения в законодательстве, которые повысят эффективность рынка внутренних облигаций. Кроме того, более существенная защита для держателей сможет улучшить прозрачность и ликвидность рынка.
По материалам Fitch Ratings.
