Идея ограничения активности госкомпаний на рынке внешних заимствований обсуждалась достаточно давно, до прошлогоднего финансового кризиса никаких реальных шагов в этом направлении сделано не было. Накануне Алексей Кудрин рассказал о том, как государство будет бороться с желанием компаний занять денег на Западе.
Правительство намерено контролировать внешние займы госкомпаний. Накануне министр финансов Алексей Кудрин заявил, что правительство намерено ограничить внешние заимствования госкомпаний. Предполагается, что в январе будет создан некий «неформальный совещательный орган», если же этих мер окажется недостаточно, то будут приняты более радикальные решения. Таким образом, речь идет не о немедленных решениях а, скорее, о признании актуальности проблемы и привлечении внимания к возможным вариантам её решения, считает Юрий Юфряков, менеджер по продажам ИК Галлион Капитал.
Несмотря на то, что идея ограничения активности госкомпаний на рынке внешних заимствований обсуждалась достаточно давно, до прошлогоднего финансового кризиса никаких реальных шагов в этом направлении сделано не было. В свою очередь, контролируемые государством компании, используя свои высокие инвестиционные рейтинги, активно привлекали заимствования из-за рубежа, зачастую рассчитывая на то, что внешние займы могут быть рефинансированы на рынке на более-менее приемлемых условиях. После наступления прошлогоднего финансового кризиса, когда рынок внешних заимствований «внезапно» закрылся, обострились проблемы, связанные с подобными внешними заимствованиями. Во-первых, во избежание дефолта по долговым обязательствам часть внешних кредитов пришлось рефинансировать во Внешэкономбанке. Во-вторых, предстоящие выплаты по внешним долгам оказывали дополнительное давление на курс рубля. В-третьих, займы, обеспеченные залогами и казавшиеся почти безрисковыми для полугосударственных заемщиков до кризиса, неожиданно поставили государство перед реальной перспективой утраты контроля над целым рядом стратегических активов. В-четвертых, российские заемщики зачастую недооценивали существовавшие валютные риски, чем создали себе немалые проблемы. Нелишним будет напомнить, что азиатский финансовый кризис 1998 года (приведший в итоге и к российскому дефолту) был во многом спровоцирован именно внешними заимствованиями азиатских корпораций.
Следует упомянуть и о такой важной проблеме, как недопущение на рынок внешних заимствований не вполне надежных заемщиков, прикрывающихся квазигосударственным статусом. Нынешняя ситуация с дефолтом Финансово-Лизинговой Компании (ФЛК) исключительно негативно влияет на восприятие международными инвесторами российских заемщиков.
В 2009 году возможность привлечения мастштабных внешних заимствований была только у Газпрома и Лукойла, в наступающем же году внешние рынки могут вновь открыться для крупнейших российских корпораций. Нелишним будет также напомнить и о планах разместить суверенные облигации. Скорее всего, объем суверенных заимствований будет сравнительно небольшим ($3-5 млрд.), однако в наступающем году желательно проводить внешние заимствования таким образом, чтобы российские заемщики – как само государство, так и квазисуверенные заемщики – не действовали вразнобой и не ухудшали условий заимствования друг для друга.
И, наконец, хотелось бы напомнить об одном из важнейших достижений докризисного периода – с 2007 года российские заемщики имеют возможность организации еврооблигационных займов в рублях. К сожалению, финансовый кризис не позволил в 2007-2008 годах использовать эту опцию по полной программе, однако такая возможность существует и в интересах российских заемщиков использовать её как можно шире. Будем надеяться, что в наступающем году мы увидим немало новых еврооблигационных займов, номинированных в рублях.
