Газпром должен опубликовать свою финансовую отчетность за 3К 2009 г. по МСФО 28 января.
"Мы ожидаем снижения выручки на 3% по сравнению со 2К по причине падения цен на газ в странах ЕС, а также сезонного сокращения потребления газа. Мы полагаем, что снижение выручки продолжится и в 3К 2009 г., прогнозируя снижение совокупной выручки компании на 3% по сравнению со 2К. Основной причиной данного падения, на наш взгляд, является снижение экспортных цен на газ в странах ЕС, которое в 3К 2009 г. составило 21% по сравнению со 2К. В результате этого экспортная цена на газ будет близка к 230 долл. США за тыс. м3 – самой низкой отметке за 2009 г. Мы также ожидаем 15%-ного снижения объемов потребления газа на внутреннем рынке до 42 млрд. м3. Следует отметить, что третий квартал, как правило, является самым слабым ввиду сезонного фактора. В результате, мы прогнозируем снижение выручки от реализации газа на 10% по сравнению со 2К до 469 млрд. руб.", — комментируют Александр Назаров, Дмитрий Маслов, аналитики ИФК «Метрорполь».
Выручке от реализации нефти и нефтепродуктов должно оказать поддержку приобретение Sibir Energy, показатели которого были полностью консолидированы в 3К 2009 г. Аналитики ожидают роста выручки от реализации нефтепродуктов на 11% по сравнению со 2К, тогда как выручка от реализации жидких углеводородов вырастет, по оценкам аналитиков, на 13% за аналогичный период. Это должно частично компенсировать сокращение выручки от реализации газа. Совокупная выручка Газпрома снизится на 3% до 685 млрд. руб.
Следует обратить особое внимание на динамику расходов. Аналитики полагают, что рентабельность EBITDA останется на уровне ниже 30%. Способность Газпрома контролировать свои операционные расходы по-прежнему в центре нашего внимания. "Мы ожидаем дальнейшего снижения (после 44% во 2К по сравнению с 1К) основной статьи операционных расходов Газпрома – расходов на закупку нефти и газа – на 9% по сравнению со 2К. Мы также ожидаем увеличения налогов помимо налога на прибыль на 12% за аналогичный период вследствие повышения НДПИ и экспортных пошлин на нефть. В результате, мы полагаем, что операционные расходы компании не изменятся относительно уровня 2К 2009 г. Вкупе со снижением выручки это приведет к сокращению рентабельности EBITDA до 26% относительно среднего показателя для Газпрома в 40%, наблюдавшегося в период 2006-2008 гг. По нашим оценкам, EBITDA компании снизится на 11% по сравнению со 2К до 180 млрд. руб.", — отмечают Назаров и Маслов.
Согласно предварительным данным по добыче газа за январь, Газпром взял хороший старт в новом 2010 году. Тем не менее, не следует забывать о влиянии эффекта низкой базы на показатели за 2010 г. По состоянию на 6 декабря 2009 г. дневной объем добычи Газпрома превысил 1,6 млрд. м3. "Согласно предварительным данным ЦДУ ТЭК, объем добычи в январе 2010 г. остается выше 1,62 млрд. м3 в день. К тому же, на прошлой неделе объем добычи достиг пиковых 1,65 млрд. м3 в день. Аномально холодная зима в России и странах ЕС должна помочь Газпрому добыть и экспортировать рекордный объем газа в начале года. Более того, как мы и прогнозировали, никаких перебоев с транзитом газа в 2010 г. не возникло, поэтому эффект низкой базы начнет оказывать влияние на показатели уже в 1К 2010 г.", — заключили аналитики.
