Многие профессиональные участники рынка в последние месяцы обеспокоены дальнейшей судьбой Греции и ее государственного долга.
На сегодняшний момент государственный долг Греции составляет почти 300 млрд евро, что представляет собой около 125% ВВП. Если сравнивать динамику государственного долга страны с характеристиками остальных государств-членов ЕС, то можно отметить, что лишь Италия способна конкурировать с Грецией по данному показателю. Но в Италии и ранее отмечались высокие значения этого показателя, тогда как в Греции наблюдался существенный рост именно в последнее время.
Также стоит обратить внимание на тот факт, что предыдущее правительство Греции заявляло о бюджетном дефиците в 2009 году на уровне всего лишь 3,7% ВВП. Пришедшее в октябре правительство пересмотрело имеющиеся у них данные, и обнародовало значение дефицита бюджета на уровне 12% ВВП (сейчас: 12,7%), что в 4 раза превышает критическое значение установленное Маастрихтским договором для стран ЕС (3%). Такой неожиданный пересмотр статистики привел к тому, что ведущие мировые рейтинговые агентства одно за другом понизили рейтинг Греции. Эти события повлекли за собой рост волатильности на рынках многих активов. Беспокойство инвесторов несложно оценить по динамике котировок CDS на Грецию. Одним из основных вопросов на повестке дня остается вероятность дефолта этого южноевропейского государства. Аналитики ИФК "Солид" предполагают, что дефолта не произойдет.
Во-первых, несколько дней назад Греция разместила на рынке 5-летние облигации на сумму 8 млрд евро по ставке 6,3%, и что не менее важно спрос, по словам представителя министерства финансов Греции, превысил предложение более чем в три раза (заявки были поданы на 25 млрд.). Возможно, это объясняется именно завышенной ставкой доходности. Но все же столь успешное размещение дает основания предполагать, что инвесторы, скорее всего, не ожидают полного краха греческой экономики. Более того, воодушевленные результатами прошедшего размещения, власти страны собираются в феврале выпустить еще одну серию, на этот раз уже 10-летних облигаций.
Во-вторых, греческое правительство уже объявило в своем плане стабилизации, включающем возможные действия по снижению дефицита бюджета. Основное внимание будет уделяться ужесточению налоговой системы: мерам по предотвращению уклонения от уплаты налогов и повышению ставок ряда налогов. Также, в стране начинается приватизация. До сегодняшнего момента, правительству принадлежали крупные доли в большинстве предприятий страны, сейчас же планируется оставить долю в 51% лишь небольшой части компаний, в остальных она будет снижена до блокирующего пакета, а в некоторых и вовсе перестанет иметь определяющее значение.
И, наконец, наиболее вероятно, что в случае близости дефолта европейские институты не допустят такого развития ситуации в Еврозоне, даже, несмотря на заявления представителей ЕЦБ и МВФ, которые утверждают, что не собираются быть «спасательным кругом» греческой экономики. Сложившееся положение будет проверкой на прочность, как европейской экономики, так и самой сути Европейского союза: одно из положений Европейского договора гласит, что ни Европейский союз (ни, следовательно, европейские институты), ни государство, входящее в состав ЕС не должно нести ответственность или принимать на себя обязательства любого другого государства ЕС.
Однако не стоит полагать, что с введением новой экономической политики Греция моментально начнет улучшать свое положение на мировой финансовой арене.
Ведь не следует исключать и влияния отрицательных факторов. В своей стабилизационной программе греческое правительство озвучило намерения снижать государственные расходы, чтобы сократить бюджетный дефицит. Тем временем, судя по историческим данным, снижение государственных расходов на 1% вызывает снижение ВВП страны более чем на 1%. Таким образом, несложно понять, что, снижая все расходы казны, правительство лишь усугубляет свое финансовое состояние. Поэтому в вопросе ограничения государственных расходов стоит проявлять осмотрительность и осторожность.
Еще одним немаловажным фактом является социальное положение в стране: бастующие фермеры перекрывают дороги и требуют правительство осуществить дотации в сельскохозяйственную отрасль. Учитывая дефицит бюджетных денег, можно предположить, что социальные проблемы не потеряют свою актуальность в ближайшее время. Да и с приходом к власти социалистической партии никто не ждал такого снижения государственных расходов и усиления давления на население.
Разумеется, «чудесного исцеления» греческой экономики в ближайшее время не произойдет, но и дефолта не случится, утверждают эксперты. Основная причина — Греции так или иначе не дадут обанкротиться соседи.
