Идея перехода на режим "плавающего" курса рубля не нова – на протяжении последних лет ее озвучивали как представители Банка России, так и эксперты. Целями подобного шага являются обеспечение чисто рыночных условий курсообразования национальной валюты.
Очередная волна обсуждений преимуществ и недостатков "плавающего" курса рубля поднялась в последнее время в связи с участившимися высказываниями представителей Центробанка о возможности скорой реализации данной идеи. Говорят об этом не только в ЦБ, но и в правительстве: накануне Нового года Владимир Путин поддержал идею перехода к плавающему курсу рубля, кроме того, премьер отметил необходимость поправить законодательство, чтобы ограничить приток спекулятивного капитала. Тем не менее, ЦБ пока не решается покинуть валютный рынок.
На самом деле у Банка России есть две возможные стратегии, считает Ковалишина Г.В., руководитель департамента корпоративных финансов Института финансовых исследований. "Первая – это резкий переход к "плавающему" курсу с прекращением интервенций на рынке. В этом случае неизбежен ряд негативных последствий: увеличение волатильности валютного рынка, снижение притока иностранного капитала в экономику, рост инфляционных ожиданий, повышение инвестиционных рисков и др. Ярким примером этого стала реакция рынка на заявление зампреда ЦБ Алексея Улюкаева о возможном достижении в ближайшее время курсом рубля верхней границы плавающего коридора по бивалютной корзине, когда национальная валюта за одну торговую сессию ослабла по отношению к доллару США на 35 копеек. Неблагоприятные последствия выбора первого пути сами по себе служат причиной возникновения новых рыночных угроз, с которыми придется бороться все тому же Центробанку. Правда, есть и положительный момент – переходный период от одного режима к другому существенно сокращается, а участники рынка хотя и "болезненно", но относительно быстро перестраиваются на новые условия функционирования рынка", — заключает эксперт.
Вторая стратегия – переход к новому режиму посредством постепенного снижения участия ЦБ на валютном рынке. "Существующий режим "контролируемого плавания" с достаточно широким диапазоном изменения курса рубля к бивалютной корзине позволяет ЦБ проводить гибкую политику сглаживания колебаний курса. Судя по словам Алексея Улюкаева, ЦБ выбрал второй путь, акцентируя свое внимание на снижении волатильности, а не только на сохранении курса в пределах коридора", — делает вывод г-жа Ковалишина.
У ЦБ есть неплохие предпосылки для успешной реализации задуманного. Напомним, что в 2009 году рост потребительских цен, по оценке Росстата, составил 8,8%, что существенно ниже официальных прогнозов, а среднегодовой курс рубля также остался в пределах прогноза Минэкономразвития (30,8 – 31,8 руб./долл.). Таким образом, монетарные власти впервые смогли не только выполнить свои обещания относительно базовых параметров, но и "перевыполнить" их. К сожалению, способность Банка России повторить аналогичный результат уже в этом году вызывает сомнения. Главным препятствием для достижения заветных показателей является цена на нефть, задающая динамику российской экономики. А этот показатель ЦБ не подвластен. Регулятор будет использовать как активные (внутри плавающего коридора), так и пассивные (на границе коридора) интервенции.
