Генеральный директор «Интер РАО ЕЭС» Борис Ковальчук обнародовал обновленный список энергоактивов, которые компания планирует обменять у государства на дополнительные акции.
Компания предлагает в I квартале 2011 г. выпустить 13,8 трлн новых акций, которые будут задействованы в процессе обмена активами с государством, что в два раза превышает прогноз аналитиков ФК "ОТКРЫТИЕ" и способствует росту риска размывания долей. "Учитывая то, что дата закрытия реестра для получения преимущественного права уже прошла (20 мая), мы присваиваем бумагам «Интер РАО» среднесрочную рекомендацию «Продавать», хотя наша фундаментальная прогнозная цена, равная 0,15 цента за акцию, оправдывает рекомендацию «Держать»", — комментируют Павел Попиков, Вадим Паламарчук.
В I квартале 2011 г. акционерный капитал компании может увеличиться в 4,5 раза. Максимальный объем допэмиссии, равный 13,8 трлн акций и предназначенный для участия в процессе обмена активами, должен быть одобрен на годовом собрании акционеров компании, запланированном на 25 июня. Принимая во внимание то, что «Интер РАО» сейчас занимается размещением еще одной допэмиссии, объем которой равен 1,6 трлн акций, можно сделать вывод, что в I квартале 2011 г. акционерный капитал компании может увеличиться в 4,5 раза.
"По нашим расчетам, увеличение акционерного капитала должно быть значительно меньшим. Пока остается неизвестной цена, по которой «Интер РАО ЕЭС» планирует в I квартале 2011 г. размещать свою очередную допэмиссию, а также критерии, по которым будут оцениваться участвующие в обмене госдоли в энергоактивах. Исходя из наших оценок справедливой стоимости, мы делаем вывод, что для обмена активами было бы вполне достаточно разместить лишь 5,9 трлн новых акций «Интер РАО ЕЭС» (График 2). Значительный объем вновь объявленной допэмиссии означает, что либо «Интер РАО» намеревается приобрести большее количество активов, либо компания планирует разместить значительно меньшее число новых акций, либо стоимость этих новых акций будет существенно ниже стоимости госактивов", — отметили аналитики.
Они рекомендуют продавать бумаги «Интер РАО» в среднесрочной перспективе, учитывая возрастание риска размывания долей нынешних акционеров. Вместе с тем, принимая во внимание неопределенность, возникшую вокруг приближающегося процесса обмена активами и потенциально огромный объем готовящейся допэмиссии, мы высказываем предположение, что акции компании будут торговаться хуже рынка, а потому рекомендуем воздержаться от вложений в бумаги «Интер РАО», по крайней мере, до тех пор, пока не возникнет ясность относительно параметров размещения следующей допэмиссии.
