ИК «ФИНАМ» повысила 12-месячную целевую цену обыкновенных акций банка «Возрождение» на 4%, до $49,0 за шт., со снижением рекомендации до «Держать». Банк Возрождение» столкнулся с серьезным падением процентной маржи и, единственный среди российских публичных банков, ожидает снижения чистой прибыли в 2010 году. Слабые финансовые результаты и планы по сохранению высокого уровня резервирования в следующем году могут продолжить оказывать давление на акции банка …
ИК «ФИНАМ» повысила 12-месячную целевую цену обыкновенных акций банка «Возрождение» на 4%, до $49,0 за шт., со снижением рекомендации до «Держать». Банк Возрождение» столкнулся с серьезным падением процентной маржи и, единственный среди российских публичных банков, ожидает снижения чистой прибыли в 2010 году. Слабые финансовые результаты и планы по сохранению высокого уровня резервирования в следующем году могут продолжить оказывать давление на акции банка в ближайшие месяцы.
Повышение эффективности за счет снижения доли непроцентных активов, по мнению аналитиков инвестиционной компании, станет основным драйвером роста для акций банка «Возрождение». «Во 2-м квартале доля денежных средств и эквивалентов снизилась до 18,5%, при этом банк использовал ликвидные средства для увеличения объемов кредитования: доля кредитов выросла с 58% до 62%, — говорит старший аналитик ИК «ФИНАМ» Константин Романов. – Мы считаем, что снижение объема ликвидных денежных средств на балансе банка будет способствовать росту процентных доходов и восстановлению рентабельности».
Прочные капитальные позиции, которые создают базу для роста кредитного портфеля, будут способствовать росту инвестиционной привлекательности акций банка «Возрождение». «На 1 июля текущего года достаточность капитала банка «Возрождение» составляла 17,2%, при этом, достаточность капитала 1-го уровня остается выше 14%. Таким образом, банк имеет возможность увеличивать кредитование, не привлекая дополнительный капитал», — отмечается в исследовании «ФИНАМа».
Аналитики инвестиционной компании позитивно оценивают кредитный портфель банка «Возрождение» и его качество, которые начали расти во втором квартале текущего года. «За 2-й квартал банк «Возрождение» увеличил объем выданных кредитов на 7,4%, что окажет поддержку его процентным доходам, — утверждает г-н Романов. – При этом, за счет роста кредитного портфеля доля неработающих кредитов снизилась с 11,1% до 10,6%».
Негативное влияние на рыночную стоимость акций банка «Возрождение» будет оказывать сохранение давления на процентную маржу в ближайшие кварталы. «Процентные ставки по кредитам продолжают снижаться, а переоценка срочных депозитов на балансах банков происходит постепенно, в результате чего менеджмент банка «Возрождение» не исключает дальнейшего снижения процентной маржи в 3-м квартале текущего года. Дополнительное давление на маржу также оказывает по-прежнему высокий уровень денежных средств и эквивалентов на балансе банка», — отмечается в аналитической записке.
Помимо прочего, для капитализации банка «Возрождение» негативно и сохранение высокого уровня резервирования в 2011 году. «По словам представителей банка, объемы резервирования в следующем году будут ниже, чем в текущем, однако, повышенный объем резервирования планируется сохранить до достижения целевого показателя покрытия просрочки резервами в 120-140%, что может оказать дополнительное давление на чистую прибыль банка», – прогнозирует г-н Романов.
