Fitch Ratings изменило прогноз по рейтингу облигаций Gazprom International SA на сумму 938,8 млн. долл. со «Стабильного» на «Негативный» и подтвердило рейтинг на уровне «BBB+».
Данная сделка обеспечена экспортными поступлениями, причитающимися ОАО Газпром по долгосрочным контрактам на поставку газа с двумя европейскими импортерами, расположенными соответственно в Италии и Нидерландах – ENI Spa («AA-» (AA минус)/прогноз «Стабильный») и Gasunie. Оба импортера покупают газ у Газпрома и осуществляют платежи через счета поступлений, которые выступают в качестве обеспечения по сделке.
Изменение прогноза по рейтингу облигаций Gazprom International SA следует за изменением со «Стабильного» на «Негативный» 4 февраля 2009 г. прогноза по рейтингам Газпрома, на который в конечном итоге имеется регресс по сделке. Изменение прогноза по рейтингам Газпрома было обусловлено понижением долгосрочного рейтинга дефолта эмитента Российской Федерации до уровня «BBB» с «Негативным» прогнозом. Рейтинг облигаций Gazprom International SA напрямую увязан с оценкой непрерывности деятельности Газпрома. Несмотря на то что оценка непрерывности деятельности Газпрома изменена не была, «Негативный» прогноз отражает риск ухудшения данной оценки в случае дальнейших негативных рейтинговых действий в отношении Газпрома в течение ближайших 1-2 лет.
На дату последней полугодовой процентной выплаты (ноябрь 2008 г.) и 12-месячный скользящий коэффициент покрытия долга (21,63x), и 6-месячный скользящий коэффициент покрытия долга (22,82x) существенно превышали триггерные уровни, равные соответственно 1,4x и 1,1x. Нарушение триггерных уровней приведет к наступлению события, предусматривающего удержание поступлений, в результате чего поступления по сделке окажутся «запертыми» на счете поступлений с целью погашения кредитных обязательств и обязательств по облигациям, если событие, предусматривающее удержание поступлений, не будет устранено в течение 180 дней.
Общий объем газа, приобретаемого двумя импортерами, оставался стабильным с мая 2005 г., составляя в среднем 10,4 млрд. нормальных куб. м, при объеме закупок газа в ноябре 2008 г., равном 10,7 млрд. нормальных куб. м. За тот же период платежи за проданный газ продолжали увеличиваться, и годовые поступления от реализации газа на дату последней процентной выплаты достигли 4,5 млрд. долл., повысившись по сравнению с 1,7 млрд. долл. в мае 2005 г. Спор между Россией и Украиной по транзиту и цене газа в начале текущего года оказал ограниченное воздействие на объем поставок и никак не сказался на рейтингуемых облигациях.
