Вчера наклон кривой NDF и кросс-валютных свопов увеличился: долгосрочные ставки повысились из-за давления со стороны доходностей UST и свопов, а краткосрочные – понизились вслед за ставками свопов «овернайт». 2– и 5-летние ставки повысились на 3 бп – до 6.15% и 6.42% соответственно. Ставки процентных свопов выросли на те же 3 бп, составив 6.76% (2-летняя) и 7.17% (5-летняя). Вчера председатель Банка России Эльвира Набиуллина сделала ряд заявлений, касающихся монетарной и валютной политики, отметив, в частности, что при условии дальнейшего замедления инфляции ЦБ может начать постепенное смягчение монетарной политики. В то же время она подчеркнула, что падение темпов экономического роста носит структурный характер.
На наш взгляд, комментарии главы центробанка указывают на вероятность снижения ставок во всех сегментах рынка, включая кросс-валютные и процентные свопы и свопы на RUONIA. Однако в настоящий момент кривая кросс-валютных свопов выглядит менее агрессивно, чем несколько месяцев назад, предполагая снижение ставок свопов «овернайт» в течение ближайших месяцев всего на 25 бп.
