Переход ФСК на RAB с 1 января 2010 г. обсуждался в конце августа на совещании у первого вице-премьера РФ Игоря Шувалова. Как сообщали СМИ со ссылкой на источник, знакомый с итогами совещания, правительство настаивает на ускоренном переводе сетевых компаний на новую систему тарифного регулирования.
RAB – новая система тарифного регулирования в электросетях, которая стимулирует инвестиции в сектор, позволяя инвесторам вернуть вложения с определенной доходностью. Переход на данную систему тарифообразования является главным драйвером роста котировок акций ФСК, т.к. это позволит существенно увеличить эффективность компании, ее денежные потоки их прозрачность и предсказуемость. "Таким образом, мы позитивно оцениваем данную новость для ФСК. Однако новость также может служить негативом для генерирующих компаний, т.к. все обсуждаемое повышение тарифов для конечных потребителей свыше уже ранее объявленных 5% может в итоге произойти только за счет повышение тарифа для ФСК и не коснутся генкомпаний", — комментирует Олег Зотиков, аналитик ИК «Велес Капитал».
"По нашему мнению, в 2010 г. тарифы могут вырасти на 7%, и основную выгоду из этого извлечет Федеральная сетевая компания (ФСК), поскольку, повышая тарифы на электричество для конечных потребителей, правительство тем самым способствует введению новой системы расчета тарифов по принципу RAB уже в 2010 г. На долю ФСК, которая предоставляет услуги передачи электричества по высоковольтным проводам, приходится всего лишь около 5% от тарифа для конечных потребителей. Таким образом, повышение тарифов ФСК незначительно отразится на конечных потребителях", — отметили Яна Тульчинская, Павел Попиков, аналитики ФК «ОТКРЫТИЕ».
На данный момент акции ФСК торгуются по коэффициенту «Стоимость предприятия»/прогнозируемый RAB на уровне 0,46x, в то время как у иностранных аналогов — магистральных компаний развивающихся и развитых рынков — значение этого коэффициента составляет около 1x.
Аналитики ожидают позитивной реакции котировок акций ФСК на эту новость, хотя проведение количественной оценки будет возможным только после того, как станут известны точные параметры новых тарифов.
