Помимо долгосрочных рейтингов в иностранной и национальной валюте, Fitch поместило под наблюдение в список Rating Watch «Позитивный» приоритетный необеспеченный рейтинг Нафтогаза «C». Рейтинг возвратности активов по приоритетному необеспеченному долгу находится на уровне «RR4».
К таким действиям агентство подтолкнула официально подтвержденная компанией информация о том, что держатели облигаций на собрании 19 октября проголосовали за предложение компании по реструктуризации.
По условиям реструктуризации, существующие облигации (представляющие собой участие в кредите) будут обменены на новые (прямые обязательства эмитента) с продлением срока на пять лет. Купонная ставка составляет 9,5%. По облигациям предоставляются государственные гарантии, которые предусматривают равенство по очередности исполнения с необеспеченными долговыми обязательствами Нафтогаза и государства. При превышении уровня 25 000 долларов по задолженности Нафтогаза и суверенному долгу Украины наступит суверенный дефолт. Условия новых облигаций включают дополнительную эмиссию облигаций в рамках данной серии. Нафтогаз планирует выпустить облигации на общую сумму 1 650 млн долларов. Этого будет достаточно для рефинансирования еврооблигаций на сумму 500 млн долларов и банковских кредитов Нафтогаза, номинированных в долларах США (приблизительно 1,1 млрд долл.).
Ожидаемый рейтинг новых облигаций, скорее всего, будет соответствовать рейтингу поручителя, если исходить из того, что условия гарантии останутся неизменными. Сейчас рейтинг Украины находится на уровне «B»/прогноз «Негативный». После присвоения рейтинга новым облигациям рейтинг существующих облигаций будет отозван Fitch.
В зависимости от осуществления предложения о реструктуризации агентством могут быть проведены новые рейтинговые действия. Реализация реструктуризации зависит от выполнения нескольких условий, таких как подписание договора о гарантии поручителем (Кабинетом министров Украины в лице министра финансов). Кроме того, должны быть пересмотрены сроки по «кредитам от третьих сторон», включая кредиты от иностранных банков. От этого условия Нафтогаз может отказаться, но, по мнению специалистов Fitch, после успешного голосования о реструктуризации облигаций иностранные кредиторы могут согласиться на предложение о реструктуризации, включающее государственную гарантию. В случае осуществления данного предложения о реструктуризации, Fitch, скорее всего, предпримет рейтинговое действие с целью исключения рейтингов из списка Rating Watch «Позитивный», хотя в результате РДЭ Нафтогаза вряд ли будет повышен до уровня выше «CCC».
По материалам Fitch Ratings.
