Исследования показывают, что иностранный капитал – не только основной источник долгосрочного капитала в России, но и, вместе с олигархическим является контролирующим элементом российского рынка акций.
Иностранцы – важнейший источник долгосрочного капитала, утверждают аналитики ИК «Тройка Диалог» в материале «Источники капитала в России: где же деньги?». По информации специалистов, иностранные инвесторы обеспечивают основной финансовый капитал на рынках акций (75%), еврооблигаций (70%) и синдицированных кредитов (100%). При этом их доля в совокупной структуре финансового капитала в России составляет 44%. Следовательно, есть основания полагать, что восприятие страны иностранцами – весьма значимый фактор для местного фондового рынка.
«В вопросе структуры капитала в России всегда были разные оценки, однако, несомненно, факт зависимости от иностранцев отрицать бесполезно, — подтверждает начальник Аналитического Отдела ИК Галлион Капитал Александр Разуваев. — При этом часть так называемого иностранного капитала естественно имеет российское происхождение».
Совокупный объем акций в свободном обращении составляет около $250 млрд. Из этого объема, по оценкам аналитиков ИК «Тройка Диалог», иностранным фондам с долгосрочным горизонтом инвестирования принадлежат активы на сумму $120 млрд. Доля российских ПИФов составляет всего $4 млрд., банков – $19 млрд., пенсионных фондов – $10 млрд., а розничных инвесторов – возможно, около $25 млрд. Остальное принадлежит олигархам или хедж-фондам.
Александр Разуваев, в свою очередь, считает, что во все времена нерезиденты играли значительную роль на российском рынке акций, данная ситуация вряд ли изменится в обозримом будущем. Российский рынок акций является одним из самых дешевых среди emerging markets, поэтому в следующем году дисконт в оценке компаний, вероятно, будет сокращаться. «Мы по-прежнему аномально дешевы, — комментирует Александр Разуваев. — Возможно, правительству также удастся победить отток капитала за счет роста процентной ставки и повышения инвестиционной привлекательности России. При этом относительно небольшими по мировым меркам деньгами можно легко двинуть российский рынок акций в ту или иную сторону, капитализация free float всего 250 млрд долл. При этом не стоит забывать, что основным российским олигархом является государство. Привлекательность российских компаний для инвесторов в значительной степени зависит от эффективности основного собственника».
