В январе 2026 года потребительские цены в России росли значительно быстрее, чем в начале 2019 года, когда в последний раз повышали НДС. По предварительным данным Центрального банка, с 1 по 26 января инфляция составила 1,91%. За аналогичный период шесть лет назад рост цен был на уровне 1%.
Как отмечается в новом обзоре регулятора «О чем говорят тренды», месячная инфляция сохраняет высокую волатильность (прим. ред. — показатель того, насколько сильно и часто меняются темпы роста цен за определенный период времени) даже с учетом сезонных факторов. После скачка цен осенью и замедления в конце прошлого года январь вновь показал ощутимый рост.
Повышение базовой ставки НДС до 22% в этот раз сказалось на ценах преимущественно с начала года. В 2019 году рост налога с 18 до 20 процентов производители и ритейлеры начали закладывать в стоимость товаров заранее. Судя по косвенным данным, в декабре 2025 года компании, напротив, сдерживали цены, чтобы снизить складские запасы перед изменением налогового бремени. Это привело к рекордно низкой для декабря инфляции и последующему резкому скачку в январе.
По мнению аналитиков Банка России, такой характер реакции цен на повышение налогов и тарифов повышает риски сохранения высоких инфляционных ожиданий у населения и бизнеса. Это требует дополнительной осмотрительности в денежно-кредитной политике.
«Баланс рисков остается смещенным в сторону проинфляционных. Это требует поддержания жестких денежно-кредитных условий», — подчеркивается в докладе.
Эксперты ЦБ считают, что прямой эффект от переноса повышенного НДС в цены в этом году может быть сопоставим с 2019 годом. Значительный вклад в ускорение инфляции внесли другие факторы: индексация тарифов, повышение утилизационного сбора, акцизов и минимальных цен на алкоголь и табак, а также более быстрое, чем обычно, подорожание туристических услуг.
На фоне роста цен финансовые рынки уже не исключают паузы в снижении ключевой ставки на ближайших заседаниях. К концу 2026 года ставка может опуститься до 12–13%.
Кстати, уже 13 февраля совет директоров Банка России примет новое решение о ключевой ставке. Как менялся ее показатель, читайте в нашем декабрьском материале:
